財金新視野與您分享新觀點 - 期貨

By Tristan Cohan
at 2010-10-12T09:23

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http://www.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=30519&p=3

http://www.businessweekly.com.tw/webarticle.php?id=30519&p=4

謝劍平二○○六年十二月剛上任，九個月後，風控系統還沒建立好，一個剛從英國投資銀
行巴克萊（Barclays Bank）跳槽到高盛的財務高手，卻聞到中華電信財務轉型的商機，
悄悄踏進中華電信。

同時，中華電信裡主管外匯的交易員，也正在評估新的外匯避險方式。這位不到四十歲的
交易員，也看到轉型帶來的新舞台。

於是，他看到中華電信每年固定要用兩億美元，支付國際電話費和設備採購，雖然對比中
華電信近新台幣兩千億元的營收，這筆美元支出的部位不大，但若可以把這個部分的匯率
風險鎖住，何樂而不為？

然而，「以前外匯避險是買NDF（無本金交割遠期外匯），還沒賺到錢，光換匯避險的成
本就要三％。」當時人雖然在海外，但謝劍平事後分析，該名交易員為了替公司省錢，到
處找銀行詢價、考慮用一籃子貨幣的避險方式，比較避險成本。後來，高盛代表提出的方
案，卻讓他眼睛一亮！

這位高盛人員列出一長串分析，他提出動人誘因，只要壓對匯率方向，中華電信不但避險
零成本，還可以獲利（八％利息收入）；就算匯率不如預期，也可把換匯成本固定在他們
認為較為便宜的三十一‧五元（簽約當時匯率三十三元）。「以後他們在白板上寫的東西
，我們都要拍照存證。」謝劍平說。

本來要付三％的避險成本，現在變成可以淨賺八％的利息收入？聽來似乎很划算。

謝劍平說，當時交易員分析，過去十年，新台幣兌美元平均匯率是三十二‧三四元，過去
十七年平均匯率是三十‧三元，而當時簽約時，新台幣的匯率是三十三元，加上台灣經濟
走弱的預期，交易員估量，新台幣會繼續走貶，即使美元貶，中央銀行也會控制匯率，三
個月閉鎖期結束後，新台幣極有可能貶破三十二‧七元，合約自然失效，升值機會微乎其
微。

在他眼中，這等於是件穩賺不賠的生意。

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可能謝劍平大師認為
高盛會和你對賭，還讓你穩賺
高盛是開慈善事業的
※ 編輯: b89207040 來自: 220.130.148.170 (10/12 09:24)

→ jeremylai:這篇不刪了? 10/12 09:27

推 zoehuang:謝建平行嗎? 10/12 09:36

推 fatkuo:搭配上一篇的綠字好矛盾喔謝神~我真是猜不透你啊~~~ 10/12 11:20

推 Marty:下列何者微乎其微? 1)台指跌停 2)台指漲停 3)TE漲停&TF跌停 10/12 11:21

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