論壽險債券帳面損失與股價評價 - 股票QA

是這樣啦
之前發文說金融資產重分類是障眼法，說明一下理由：

「111年10月1日金融資產重分類後，壽險在按攤銷後成本(AC)衡量的金融資產暴增」


之前有些人嗆我說債券沒賣就沒虧，根本沒影響，但真的是這樣嗎？


1 今天你把一堆帳面虧損的債券丟AC，就不能隨便賣（法令規定上限5%），

也就是你經營操作的空間變小，不能隨便交易債券，
資金被卡住，變成只能領息的dead money
（比如不能像之前某金控，在低利時代賣一些老債實現大獲利）

2 憑什麼能假設這些公司能持有債券直到到期，中間都沒有流動性需求？

想想看SVB事件，不就是有帳面損失的債券，衰小遇到擠兌事件而被迫認賠賣出嗎？
（一年前可能大家還覺得SVB買很多高評級債券，智障才會去擔心他們資產）
雖然壽險本質上不太可能發生解約大潮（但誰知道呢？)
別忘了台灣可是處在一個充滿地緣政治風險和各種天災的環境



結論：只有散戶才能在那邊不賣不算虧，公司股價評估要考量更多，
即使只是帳面虧損也要慎重看待

個人覺得壽險估值評價重點：新業務價值增長率、避險成本、經常性收益率、新錢收益率

『以上分享適用於ifrs17生效以前』

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