[請益] 我憋了很久的問題 - 投資

※ 引述《Attui (show more we can do)》之銘言：
: 以台灣５０為例，它幾乎可以持續維持績效在台股基金前１／４
: 那麼，為什麼大家還是很相信「主動」選擇的可能呢？

那麼，你為什麼不反過來想：既然被動投資有顯著的優勢，
那為什麼台灣50推出後，其他台股基金還是能生存下去？
凡存在的，必然有其道理。

: 如果氣溫是股票指數或價格
: 小弟即便有了萬全的資料與正確的學理
: 仍然無法準確無誤的預測明天的實際高低溫值（可以做到接近但談不上精準）

股市的參與者是人。人與人之間的內心存在著嚴密而不可分的關係。
幾乎所有人都有類似的情緒，諸如：恐懼、貪婪、沮喪、興奮等現象。
而參與投資者，也往往有共同的特質，例如：想賺錢、低買高賣等等。
再來，由於資訊發達，人與人之間的連動更是明顯。
最後是「干預」，具備干預能力的，從大到小，有央行、財政部、市場大戶
等等。

由於上述這些要素，產生一種集體性的效果。簡單講：市場中，每一個人
的心理是極度複雜，行為難以預測的；但是參與者越來越多，集體效應
就會越來越明顯，到了一定規模時，人類的集體行為就變成可以解讀、
甚至預測的。

舉個例，族群關係中的最大公因數效應就普遍存在：倘若兩個人在紐約
相遇，如果兩個人都發現對方是黑髮黃皮膚，體型像東方人，然而開口
後，發現某甲是日本人，某乙是台灣人，某甲某乙只會認定，我們都是
「亞洲人」；可是如果某甲也是台灣人，那麼某甲某乙就會開始聊起台灣
的事情，並且以「我們都來自台灣」來彼此界定；如果一聊，發現某甲
的老家是在台南，某乙老家是在高雄，那麼兩個人又都變成了「南部人」
如果某甲某乙都是來自高雄，那麼兩個人就更緊密了，會彼此界定為「高
雄人」，如此下去，兩個人會把彼此的交集擴張到最大，而用最大公因數
來界定彼此。最後，甚至可能說起：「幹！你也是雄中的？你那時候是被
xxx帶的嗎？怎麼這麼巧？我就在你們隔壁算起來XX班。」

「他鄉遇故知」是人類在異鄉攀談時常會去尋找與期待的心理。但是這種
現象，不會存在於大氣中的任何分子，來自相同海域的水分子不會傾向於
跟同一個海域的水分子凝聚成水氣或小水珠，每一個水分子都是獨立的。

市場裡面也一樣：應該不會有人投資的目的是為了賠更多錢，應該沒有
人看到自己買的基金被清算而高興的像中樂透。

事實上，集體意識的可預測性是高於一般人的想像的。要不然，政客們
在混什麼的？就連Vitas來台灣開演唱會，都會先學一句中文：「你們好！
謝謝大家！」他這麼做的目的是為什麼？總不會是對中文有興趣吧？

當集體性越來越大，可預測性就越來越高，例如：在通貨膨脹溫和，經濟
成長減緩的狀況下，你認為央行會升息還是降息？

現在的問題是：多數的人被教育為透過「客觀的」經濟數據、財務報表、
M1b, M2, 隔夜拆款利率等等金融或經濟指數在解讀市場走勢；少有人透過
市場中的「集體意識」辨識，從各種不同團體的集體意識與行動所留下來
的「徵候」來判斷市場總體的走勢，因為後者無法量化，只能透過模式比對，
並且設定適當的信賴水平，才有辦法被解讀。

市場無法被精確預測，但是可以透過參與者的集體行動來進行模糊性比對，
並取得帶有機率性的推論。

事實上，指數基金的明顯優勢，就已經推翻了市場不可預測的自身假設。
例如：台灣50如果能持續性的優於3/4的其他基金，那麼如果有衍生性工具
是盯緊 台灣50指數 - 其他所有台股基金綜合指數，那麼這個工具就會不斷
上揚，姑且不論這工具要怎樣盯緊這兩個指數差，至少，得到這種結論，
就是很荒謬的了。

指數型基金之所以與一般基金形成一定的比例，一定有某種還沒被注意到的
力量在作用，若非這力量抵銷了指數型基金的絕對優勢，所有資金都會進入
指數型基金了。

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