[討論]有一些理財的東西想問高手們，還 … - 理財

前幾天期貨和股票投資經歷超過10年以上的菜籃族請我吃飯，

他想知道為什麼投資總是賠多贏少總是賺不到錢，他曾經作期貨賺到4千萬，

可惜的是好景不長很快又賠回去。我們交流理財的看法，從保險談到股市又聊到基金，

幾乎市面上現有的金融商品都聊一遍。

聊天的過程中令我印象深刻的是他一直在尋找一個百戰百勝的方式或者下一個穩賺不賠的

投資，而我在談的卻是紀律，或許這是我們最大的不同。尤其是在聊聊個股的看法，

他講的是各種k線技術分析，看到這個線型會漲到哪跌到哪，

不然就是哪家媒體說這家公司的基本面多好又多好，未來一年內會賺多少錢阿。

而我在談的卻是，這家公司的過去，他的誠信如何？過去的營運績效如何?

當出現什麼狀況的時候，我該做什麼動作，或許這就是我倆的差異，

也是許多投資人的通病。

我們的焦點完全不一樣，我不太喜歡有過多的臆測，

把焦點放在過去看看過去發生過什麼事情還有當發生什麼事情該做什麼動作，

以股票來說我會看看過去5年他的財務報表，

看看過去幾年的新聞去分析老闆的誠信度如何?這家公司的經營狀況如何?

若是基金我會翻出他去的績效，拿出一個多空循環看看績效如何，

要是沒有定存的兩倍以上，先砍到再說沒有2定存兩倍以上的獲利，

要我冒賠錢的風險別談。並且設下自己買進賣出的條件，看是賠多少出場停損，

或者破年線停利賣出等操作方式，買進之前就把進退應對的計畫先設計好。

而不是把獲利的希望，建立在某家媒體說他基本面多好，

或者金磚四國成長率多高明年會漲多少，沒做好計畫一旦行情不如預期之時，

會驚慌失錯到底是該加碼攤平還是該停損賣出，通常會陷入追高殺低的狀態，

不然就是越套越深。沒作過去的檢視會擔心會害怕，因為不知道會發生什麼事情，

不能將計畫好的操作方式執行，那一切準備都是流於空談，

未來對我來說只是印證自己的看法正確不正確，不正確就依計畫殺出，

正確就等待勝利的果實。


寫投資筆記最大的好處，在於能事後檢討自己的看法，從中獲取經驗，

這會進步的很快，等到建立自己一套方式，就不會無所適從

到底該如何投資?想學投資，我給的建議只有三點，

第一先看書學點常識

第二下場實際操作

第三寫下自己的投資筆記，在寫投資筆記我的建議是把焦點放在過去還有現在，

先看看過去歷史上這件商品發生過什麼事情了解一下，

在寫下發生什麼狀況之時，該如何應對，最後是事後檢討自己的看法，

這會進步的很快。話說第一篇投資的感想，已經有5-6年頭，

還記得第一篇只有短短一句話，淡水下雨了不知道明天股市會不會漲看了就決覺得好笑

，到現在長篇大論多多少少能講出些東西。


下面是一篇我的投資心得感想，大家參考。

殺龍專欄第三季感想---------天阿，股利3成

藍色晴朗的天空，點綴著幾朵白雲，一陣清涼的秋風吹過，

真是令人神清氣爽的好天氣，在之中出現不協調的聲音，好像是低聲的咒罵聲，

尋著聲音源頭看過去，發現源頭就在一間散落參考書籍陰暗房間，

在仔細一聽原來聲音的出自一個國家考試落榜的考生，

他正拿著筆抄著今天寫錯的考古題，一邊發牢騷怎麼考這種鬼東西，

哪有考試考民法第OOXX條，犯XXOO事罰多少錢，我怎麼會知道，

法拍流標下次底價是降價20%.......。就在這時，樓下傳來一陣急促的腳步聲，

有人很萬分緊張的敲門問，今天怎麼回事，智冠昨天不是還80多元，

今天收盤價怎麼只剩70多了，整整少10多塊。看一下日期，

現在差不多是除權的時間點，上網查一下沒錯今天除權除息，

除個權有什麼大驚小怪的，等等突然想到我記得最初買在2X，

後來加碼再把配的零股補成一張，平均下來好像才30初，天阿，

今天除權股利就佔了我成本的三成，這會不會太可怕了。


三年前結算獲利之時，看到今年獲利0.7%，忙進忙出一年的成果竟然比定存還差，

操作上哪裡出了問題?印象中賺錢的次數比虧錢的多，怎麼會才只賺0.7%，

打開寶來一點金看看今年的交易紀錄，找找看問題在哪裡。印象果然沒有錯，

贏的機會有六成多，只是每筆交易損益都很少，有時只是幾百元的價差或虧損，

還是覺得奇怪，有六成的勝率怎麼今年只賺0.6%，實在是不可思議。在仔細看看，

突然間一個數字吸引了我的注意，交易手續費1xxxx，天阿，資金不多少少20萬資金，

手續費竟然交了1萬多，光交易手續費，就快佔本金的10%，難怪只有0.7%，

這是我走向長期投資的開始。

那天之後開始思索到長期投資跟短線投機有什麼不同?開始找長期投資高手的書籍，

看看他們的理論，到2年多前翻到巴非特的投資理論，令我眼睛一亮，

解決了許多的疑問，但是也產生了許多疑惑，一個持股週期動不動就10年20年，

甚至偏好持股期限是永遠，是怎麼創造出一年複利22%的成績，

今年我智冠上找到答案，原來那22%的複利是這樣來的。

對於長期持有，現在我的觀念是持有的時間越長，價差就變得不重要，

而公司發放的股利和如何運運你的資金就越來越重要。先把問題簡單化，

假設公司不成長股價不變。以生達為例以過去5年的股利來看，

平均每年發放1.2元的現金股利。

狀況一

生達買在15元，1.2/15＝8%

可視為每年8%的單利

狀況二

8元的價格買進，1.2/8＝15％

那麼可以視為每年15%的單利

狀況3

30元的價格買進，1.2/30＝4%

可以發現投資的價值隨著股票的價格增加而減少，若是只有4%的股利，

這個條件不並怎麼吸引人，雖然他依然比定存高，問題是在股票市場我們必須承受，

股價波動的風險，萬一股價從30元跌到25元那麼就算收到股利也不足夠彌補價差上的

損失，從這個角度去思考，可以避開買進許多股價高估的個股。

在實際操作上股價會波動，公司也不是萬年不變，若是公司能有效運用股東的資金，

每股獲利是會漸漸成長的，那就有機會像今年的智冠一樣光股利就佔3成。


來談一下行情，股市在持續高檔，我這類龜毛人是沒有出手的機會，

目前盤觀跟半年前相同，反正他不跌我就是不買，

找不到令我臉紅心跳的標的寧可不出手，在閒閒沒事做的狀況下，

小弟跑去溫習了巴非特年報。

一、

今年報酬率：目測約打平

智冠 成本28.05 現價 91 損益224%

http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=98660&forum_id=5269&cat_id=7

看法能然不變，營收續創新高，但是股價以反應價值，不知道股價能走多遠。

買進理由

1. 資本結構佳

2. 淨值比低

3. 低負債

4. ROE佳

5. 現金流量不錯

6. 周月KD即將在低檔黃金交叉

7. 類股景氣從谷底翻揚

8. 有題材

缺點

1. 短期股價漲幅已大，粉有可能震盪整理

2. 現金增資籌碼面較差

計畫破年線賣

二、

生達 成本15

http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=99190&forum_id=5269&cat_id=7

已經在26元的價格，將生達賣出。

我的想法是這樣的，26-15/1.2＝9.16 ，價格在26元他發放了9.16年得股利給我，

要在9.16年間找到一個每年8%的單利，應該是辦得到的。

買進理由

1. 資本結構佳

2. 淨值比低

3. 低負債

4. 成長穩定

5. 高毛利

6. 公司體質不錯，現金流量佳

7. 周月KD即將在低檔黃金交叉


缺點

1.發行公司債籌碼面不佳

賣出條件

1.破年線

2.買進理由消失

三、燁輝 成本14.07 現價12.85 損益-8.67


繼續抱著睡覺。

買進理由

1. 淨值比低

2. 低負債

3. 成長穩定

4. 分紅比例低

5. 內部持有人持股增加

6. 營收成長，盈餘成長

7. 周月KD即將在低檔黃金交叉


缺點

1. 轉投資過多不財報透明度較差

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我的文章都比較偏向股市，拿來當範例會有些不妥，

不過分析任何金融商品，都是一種思考過程，

這是我思考的結晶和行動計畫，大家當作參考。

投資是一種思考的過程，過程遠比最後的結果重要多了，

只有結果卻沒有經過思考，那永遠不能窺見投資的大門。



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