華爾街日報：Merrill高喊油價上看120美元 空頭 … - 經濟

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作者: caffeine911 (傷逝者只是自憐而已) 看板: Option
標題: 華爾街日報：Merrill高喊油價上看120美元 空頭嗅到泡沫的氣息
時間: Sat Oct 20 02:30:38 2007

華爾街日報：Merrill高喊油價上看120美元 空頭嗅到泡沫的氣息

鉅亨網編譯趙健君／綜合外電．10月18日
2007 / 10 / 19 星期五 19:00

原油價格漲得愈高，空頭認為其不合理的呼聲就愈來愈大。

New York Mercantile Exchange (紐約商業交易所；Nymex)近月原油期貨在周四來到
89.47美元的收盤新高，10個交易日以來上漲超過10美元。有些反向操作者宣稱，如此高
的油價很難長久，甚至直指這是一個「泡沫」。

投資通訊 《Schork Report》主編Stephen Schork稱此波漲勢為大波修正前的偏離走勢，
他認為油價將跌至 65-68美元。

這些懷疑論者聲稱，油價的漲勢並非由供給和需求的基本面所推動，而是不安情緒和投機
資金的相互拉抬所致。

投資人將資金撤出吸引力似乎較低的股市、債市、和匯市，轉戰能源期貨市場。容易使用
的電子交易平台也有助於交易量成長。

大多數空頭認為 45-65美元是原油較合理的價位，但他們也瞭解，除非油價上漲到會影響
需求的程度 (如改變人們的開車習慣) ，否則油價很難回跌。

投資銀行 Merrill Lynch & Co.副董事長ThomasPetrie在一論壇上表示，油價最高可能上
漲到 120美元。

調整通膨因素，歷史上的最高油價是在1980年 4月創下的101.70美元，目前油價仍低了
12%。

誠然，原油期貨是反映現貨市場的動態，也有許多數據顯示，上升的需求和下降的供給將
持續推升油價。能源經濟學家 Philip Verleger表示，若經濟未步入衰退或蕭條，能源價
格不會長期下跌。他大膽預測，2010年之前油價可能攻上 200美元。

油價今年已上漲 47%，而且每當出現供給吃緊的消息時就會上漲，但當疑慮消除後，卻不
見得會有等比例的跌幅。本周土耳其和伊拉克的緊張情勢升高，再度引起供給可能中斷的
疑慮。但許多產業人士表示，邊境的衝突對供給不會有太大的威脅。

資產管理公司SAM Advisors LLC總裁William Smith表示：「伊拉克無法提升原油產量並
不是新聞，現在，突然之間成為問題了？」

空頭並不同意供給趕不上需求的說法。美國上周原油庫存增幅超過市場預期， Citigroup
分析師 Evans指出，安哥拉和墨西哥灣新上線的產量可望舒解第 4季的供給疑慮。

當然，中國和印度等國的原油需求持續攀升，但西方已開發國家的原油消費最好僅持平。
空方表示，美國經濟降溫將降低整體需求，對油價的影響可能超乎一般人的想像。

美國能源部的分析師本周加入空頭陣營。他們表示，OPEC(石油輸出國組織)上個月決議每
日增產50萬桶，以及淡季需求降低，會將油價壓回70美元。能源部的報告預測，「美國能
源庫存預期會增加，將有助於減緩冬季原油市場的隱憂。」

本周一當油價來到86美元時，能源巨擘Exxon MobilCorp. 執行長 Rex Tillerson表示，
高油價「很難解釋，但據我瞭解，沒有人在取得原油時遭遇困難。」

多頭的另一個論點是，只要美元持續疲弱，油價就可上漲。因為油價是以美元計價，美元
貶值，其他國家的購買力會相對提高。

但自 8月22日以來，美元匯價下滑4.5%，但油價已大漲29%。Citigroup分析師 Evans表示
：「不要將油價上漲與美元牽拖。」

也許空頭最有力的論點是，所謂的「投機溢價」是讓油價處在不合理價位的主因。他們說
，若非退休基金和避險基金湧入原油市場，油價可能比今天低很多。Goldman Sachs
Group 大宗商品分析師Jeffrey Currie估計此投機溢價有5-10美元，其他人最高估計到20
美元。

Citigroup 分析師 Evans提出警告：「如果獲利了結的時間來到，會發生什麼狀況？這些
人的部位要如何脫身？這對價格又有何影響？」

OPEC秘書長Abdalla Salem El-Badri所見略同。他說：「OPEC認為基本面並無法支持目前
的高油價，投機客是漲勢的推手。」

SAM Advisors總裁 Smith今年放空原油損失了 30%， 8月間，當油價跌回69美元時，他才
略微鬆了一口氣。現在雖然賠更多錢，他仍然認為原油會壓回，並持續加碼空單。他將現
在的原市場比擬為「2000年的Nasdaq」。

同樣看空的Schork說：「我確實預期會修正，但我不會建議我的客戶去放空。」
Citigroup分析師Evans也認同的說：「我不會笨到會站在壓路機之前。」

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