股票選擇權 一種策略 - 期貨

假設有一檔股票叫呆雞店，目前股價88元

我手上沒有這檔股票，經過各種分析之後，我願意在80元買進

那麼就賣80元的put，現在是2月，各契約的80put價格分別是：

2月 0.01
3月 0.01
6月 0.17
9月 0.42
12月 0.66

於是我賣6月的80元put，價格0.17，金額是0.17*2000=340


有人就會說，340塊台幣的賣方部位，卡了一萬多塊保證金，報酬率不到又三趴

剩餘日超過120天，覺得很不划算

可是這個策略的前提是：我願意用80元買進這檔股票

萬一真的履約了，這表示88元的股價跌到80元以下了，2000股的價差就是16000元

跌下來本來就是要買，不買就表示80元不是你願意買的價格

至於340元，就當作利息的錢，如果到期歸零，那就繼續賣put，直到履約


履約以後，我手上就有這檔股票了（美國會自動交割，台灣要自己手動）

接著就是是賣call，經過計算後，我願意在100元賣出

各契約的100call價格分別是：

7月 0.01
8月 0.01
9月 0.03
12月 0.14
3月 0.31

於是我賣12月的100元call，價格0.14，金額是280

萬一真的履約了，這代表著我現貨賺了100-80=20元，金額是20*2000=四萬

至於100以上的價差就吃不到了，這就沒辦法了

如果價差算得這麼準，也可以不要做這種策略，直接做價差就好


履約之後，我手上又沒有這檔股票了，於是要買回來

經過計算後，我願意用90元的價格買入，那就賣90put

然後賣call……


這種策略據說在美國很流行

不過缺點是要準備交割的錢，槓桿不能很大

以這個例子來說，2000股80元的股票就是16萬

不管是現金或是融資，到期時必須要有16萬的錢，才可以賣出一口put

否則不該實行這個策略

賣call則是手上需要對應的股票，沒2000股則不能賣一口call

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