1.原文連結：
https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL010010140
2.原文內容：
波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)(BRK.A-US) 十多年來的大股東兼 Wedgewood
Partners 投資長 David Rolfe 受夠了巴菲特 (Warren Buffett) 不理想的投資策略，拋
售持股走人。
截至今年第二季底止，波克夏帳上現金已膨脹至 1200 億美元以上，再刷該公司紀錄新高
，Rolfe 致信客戶，稱已經拋售巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司持股，因為他相當不滿該
集團囤積大量現金，投資表現卻很黯淡，Rolfe 認為，巴菲特這位「奧瑪哈的先知」與旗
下團隊在目前的牛市中，正頻頻錯過投資機會。
在 2009 年 3 月開始的當前牛市中，波克夏海瑟威股價表現落後 S&P 500，因為波克夏 A
股漲幅 323%，而同期大盤漲幅 334%。
Rolfe 在最新三季的致投資人信中批評，波克夏早應該賣出爛番茄卡夫亨氏，之前嘗到甜頭
的時候就應該獲利了結，要不然這場大牛市可以成為巴菲特和芒格 職業生涯中令人震驚的
大亮點。
然而，巴菲特可能不會太心痛，因為 RiverPark/Wedgewood 基金持有波克夏 B 股 48000
股，只約等值 1000 萬美元。此外，Rolfe 在迄今牛市中的表現也不是最棒的，根據
Wedgewood Partners 網站公布的數據，Rolfe 旗下基金過去 10 年至今年第二季的年化報
酬率 (扣除費用) 為 13.6%，跑輸同一時期 S&P 500 年化報酬率 14.7%。
巴菲特 2011 年第四季曾公布他持有 IBM 價值 107 億美元股權，但到 2018 年初期，他
已經全數拋售該股權，但這段期間內 IBM 股價下跌了 20% 以上。
卡夫亨氏更令巴菲特栽了一個大跟頭，自 2018 年以來卡夫亨氏的股價掉了 2/3 之多。
Rolfe 挑明說，這些投資舉動讓股神不再股神。他還指出，波克夏在牛市之初就錯過 2
大投資機會，就是沒有大筆投資信用卡公司萬事達卡 (MA-US) 和 Visa (V-US)，錯過了
這段期間萬事達卡 1800% 以上的漲幅，同期 Visa 上漲了超過 1300%，雖然現在波克夏
已有這兩家公司的持股，但僅佔公司股票投資組合的一小部分。
「這兩檔本該是巴菲特的囊中物。」Rolfe 說。
巴菲特已屆 89 歲，孟格更是 95 歲高齡，該公司多年來均在尋覓合適的接班人，巴菲特
曾在公司年度股東大會上表示，希望長期高層 Greg Abel 和 Ajit Jain 有朝一日與他和
孟格一起登台回答問題，暗示著他們是接班人的人選。
3.心得/評論：
股神哪有不再神?
這不正好證明他的觀點是對的
一個幾乎零成本、沒有經理人「選股」、「積極買進、賣出」
的S&P 500指數型基金，
隨著時間的拉長，其績效將勝過大多數的投資「專家」
當年股神靠著一支ETF 贏得了十年賭注
甚至 這支ETF 也贏過了股神本人
好像也是
基金經理人再專業 或是你再用功
也不會贏500家美國大企業
那還不如反過來 靠這500家美國大企業幫你賺錢?
花一堆時間研究 結果還輸ETF 何必?
所以 大ETF時代來臨? 懶人得永生?
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