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https://money.udn.com/money/story/5612/2961310
2.原文內容：
聯發科EPS首見保1壓力
聯發科昨（31）日公布去年每股純益15.56元，符合預期，本季受大陸智慧手機庫存調整
影響，單季營收將季減一到兩成，儘管毛利率中間值優於上季，但受費用率仍高且無業外
挹注影響，單季每股純益估約0.9至1.1元，恐為歷史新低，首度見到「保1」壓力。
聯發科執行長蔡力行昨日於線上法說會上指出，2017年是充滿挑戰和機會的一年，2018年
計畫用執行力克服挑戰，對於改善行動運算市占率和毛利率「雙率」表現深具信心，成長
型產品線未來二到三年平均年成長率將達兩位數。
經濟日報提供
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不過，蔡力行坦言，因手機市場尚未復甦，新產品效應會在下半年產生貢獻，所以下半年
營收旺季效應會比較明顯。手機晶片供應鏈解讀，蔡力行的說法，印證手機庫存調整期將
持續整個上半年。
聯發科昨日公布去年第4季和全年財報，去年第4季雖然營收降，但毛利率拉高至37.4%，
季增一個百分點，連續三季毛利率走高，也是近七季最高，令外界驚喜；惟因費用較高，
營業利益12.9億元，季減七成，營業利益率僅2.1%。
聯發科財務長顧大為說明，上季營業利益下滑，主因認列出售匯頂持股產生一次性費用影
響，若扣除上述影響，營業利益率是4.7%，比較靠近前季的7.8%和前年同期的5.8%。
雖然本業獲利下滑，但因出售匯頂持股進補，聯發科去年第4季稅後純益超過101億元，較
上季倍增，每股稅後純益6.5元，全年每股純益15.56元，都落在財測區間。
展望本季，因智慧手機需求尚未復甦，物聯網、電視等也步入淡季，聯發科預估，以新台
幣兌美元匯價29.5計算，本季營收落在483億到532億元間，季減12%到20%，符合預期；毛
利率約37%正負1.5個百分點，以中間值而言，高於上季的36%。
聯發科預估，本季含員工分紅費用率約35%正負2個百分點，遠高於上季中間值31%，主因
是營收規模下降，首季稅前淨利約16.46億至20.11億元，每股純益0.9到1.1元，以高標來
看仍是歷史新低，第2季才會認列另一筆出售傑發持股的利益。
3.心得/評論：
聯發科還有救嗎?
越來越爛
剩不到一元
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