耀眼的兩塊金磚！美林：基金經理人最愛巴西、俄羅斯 - 投資

在 Merrill Lynch對新興市場基金經理人的調查報告中，顯示在投資人對全球經濟成長預期普遍低落的大環境下，基金經理人對主要市場如歐元區、英國、日本、美國等地皆建議減碼，目光一致對準新興市場， 44%建議加碼新興市場， 53%經理人認為新興市場有最好的獲利潛力。

在全球方面，有 51%經理人預期全球經濟成長會放緩，而 48%經理人對企業獲利展望有負
面看法，是自2001年來預期最低的一次調查。

而投資人的風險情緒亦未好轉，美林風險流動性指數下降到38的低點，只比反向分析師的
「強烈建議買進」指數37稍高一點。

雖然2008新興市場的主要投資主題還是在內需市場與全球流動性，但基金經理人一致認為
市場的成長速度將放緩。有9%基金經理人認為11月新興市場企業營收會轉弱，而在10月經
理人一致預期企業能有高獲利的狀況，也在11月下降至73%。

而在未來一年內，基金經理人青睞亞洲新興市場，而不看好歐洲、中東、非洲等地區的新
興市場。在金磚四國中，投資人對巴西和俄羅斯還保持著高度興趣，對印度則是持續遠離
，中國雖然是屬於減持，但投資人興趣已有回升。

在投資國別的部位調整上，最受基金經理人青睞的巴西有 73%建議加碼，其次是俄羅斯
46%建議加碼，再來是土耳其的 41%加碼和印尼 27%加碼。中國與印度成長雖然後勢可期
，但近期的大漲使經理人選擇減持部份，分別為中國減碼14%、印度減碼 27%。

強烈建議減碼地區則為智利 73%，其次是墨西哥與波蘭，皆為建議減碼50%。

報告中亦提及反向投資的建議操作策略，是長期持有墨西哥市場，搭配短期持有巴西；
長期持有南非搭配短期持有俄羅斯；或長期持有印度或中國，搭配短期持有巴西或俄羅
斯。可以發現，長期持有的地區多為目前減碼但仍有發展前景的地區，而短期持有地區
則為目前建議的加碼地區。

而報告中顯示，基金經理人減碼全球金融股的趨勢，連新興市場的金融業也未能倖免，
達 38%。基金資金流動則傾向科技、能源、建築材料與工業等產業。

在產業類別的部位調整上，基金經理人持續看好工業， 27%建議加碼；而電信產業則從上
個月的減碼6%勁升至本月的加碼27%。建設材料業仍持續減碼18%。能源股建議加碼幅度有
下修狀況，消費者日常用品則處於中立。

特別的是與成熟市場經理人看好資訊科技業(43%加碼)不同，23%新興市場經理人建議減碼
資訊科技業。



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