1.原文連結：
http://gotv.ctitv.com.tw/2018/05/896496.htm
2.原文內容：
美股恐爆大雪崩？專家：背後暗藏「3大凶險」
由 快點TV 於 2018-05-16 財經焦點
美國4月零售銷售數據強勁，推升10年期公債殖利率飆上3.058%，創下2011年以來最高，
市場擔憂引發通膨疑慮，拖累道瓊指數今收盤大跌193點，至24706點，終結連8紅；標普
500也收跌18點或0.68%，至2711點；納斯達克指數下挫59.69點，收7351點。
儘管美股近期重啟多頭攻勢驚驚漲，但不少大咖外資或專家仍頻頻看衰，歡樂時光已近尾
聲，9年牛市恐將結束，日前又有對沖基金大老警告，從美國企業本益比、家庭槓桿，到
聯準會（Fed）的貨幣緊縮等3方面來看，均釋出一個重要訊息，市場在未來1年時間將回
歸原點，標普500至少要崩跌1000點，約近4成左右。
華爾街見聞報導，加拿大Gluskin Sheff基金首席經濟學家、策略師David Rosenberg表示
，攤開美股過往歷史，僅有9%時間，股票像現在這樣昂貴。從周期調整的本益比（PE）來
看，目前美股又衝上可能是頂峰的超高數值。
Rosenberg指出，跟過去9個牛市的經濟成長相較，這次美股牛市明顯遜色很多。以往牛市
結束，會面臨經濟大幅衰退，如今成長幅度越少，一旦牛市劃上句點，恐遭遇更大規模的
衰退。他認為，回歸經濟基本面，預測標普500至少要狂跌1000點。
另一股市下跌指標，是家庭槓桿。家庭淨資產與個人可支配收入之比越高，個人「想像中
」的財富就越多。過去20年間，這一比例2次觸頂後，就爆發網路泡沫和2008金融危機。
截至去年第4季，美國個人財富達98.75兆美元，全美可支配收入僅為14.55兆美元，淨資
產與可支配收入比飆上6.79，創下歷史新高，已超越前2次的水準。
Rosenberg表示，這次淨資產與可支配收入狂升，是拜股票上漲之賜，跟網路泡沫或是
2008金融海嘯幾乎如出一轍。
最後Fed的貨幣政策，也是判斷美股狂瀉千點的重要依據。他認為，Fed主席鮑爾會比人們
想像中更加鷹派，可能成為終結低利率時代的推手。
鮑爾堅決反對長期的零利率，企圖把利率導引到正常化的道路，未來貨幣緊縮是無可避免
的，多數人或認為Fed今年會升息3次，但Rosenberg力排眾議，強調會升息4次，即使美股
已大跌20%，這位鷹派主席也不會降息。
中時電子報 吳美觀整理報導
3.心得/評論：
這簡單，奧地利宅希早就破解過一次大蕭條了。
1929年至1933年之間全球性的經濟大衰退、第二次世界大戰前最為嚴重的世界性經濟衰退
。經濟大恐慌的開始時間依國家的不同而不同，但絕大多數在1930年起。
大蕭條期間，納粹通過沒收猶太人、共產主義者和宗教人士的財產，大規模軍事支出和混
合經濟體制穩定了經濟並結束了大規模失業的局面。包括高速公路系統（Autobahn）在內
的公共工程建設亦同時進行，經濟恢復穩定局面，納粹政權亦提升了其受歡迎度。
種族主義（尤其是反猶太主義）是該政權的中心特性之一，日耳曼人（北歐人種）被認為
是雅利安人種中最為純正者，由此即為優等人種。猶太人及其他不適宜的人種則受到迫害
並遭屠殺。反希特勒統治的抵抗運動則遭殘酷壓制。自由主義、社會主義和共產主義反對
人士遭到殺害、逮捕或驅逐。基督教教會亦受到打擊，教會領袖受監禁。教育重心集中於
種族生物學、人口政策及為軍事服務的體育。女性的就業和教育機會大幅減少。力量來自
歡樂組織進行娛樂和旅遊活動，1936年夏季奧林匹克運動會則向世界展示了第三帝國的氣
象。宣傳部長約瑟夫·戈培爾有效通過電影、大規模集會以及希特勒的演說，達到控制輿
論的目的。政府同時還限制藝術表達，推廣一些特定的藝術形式，否定和封禁其他藝術形
式。
https://www.youtube.com/watch?v=PkCP3AX3OJE
--
天生萬物以養人，世人猶怨天不仁。 不知蝗蠹遍天下，苦盡蒼生盡王臣。山頭代天
人之生矣有貴賤，貴人長為天恩眷。 人生富貴總由天，草民之窮由天譴。樹此碑
忽有狂徒夜磨刀，帝星飄搖熒惑高。 翻天覆地從今始，殺人何須惜手勞。
不忠之人曰可殺！不孝之人曰可殺！ 不仁之人曰可殺！不義之人曰可殺！逆天之人
不禮不智不信人，大西王曰殺殺殺！ 我生不為逐鹿來，都門懶築黃金台，立死
狀元百官都如狗，總是刀下觳觫材。 傳令麾下四王子，破城不須封刀匕。跪亦死!
--
http://gotv.ctitv.com.tw/2018/05/896496.htm
2.原文內容：
美股恐爆大雪崩？專家：背後暗藏「3大凶險」
由 快點TV 於 2018-05-16 財經焦點
美國4月零售銷售數據強勁，推升10年期公債殖利率飆上3.058%，創下2011年以來最高，
市場擔憂引發通膨疑慮，拖累道瓊指數今收盤大跌193點，至24706點，終結連8紅；標普
500也收跌18點或0.68%，至2711點；納斯達克指數下挫59.69點，收7351點。
儘管美股近期重啟多頭攻勢驚驚漲，但不少大咖外資或專家仍頻頻看衰，歡樂時光已近尾
聲，9年牛市恐將結束，日前又有對沖基金大老警告，從美國企業本益比、家庭槓桿，到
聯準會（Fed）的貨幣緊縮等3方面來看，均釋出一個重要訊息，市場在未來1年時間將回
歸原點，標普500至少要崩跌1000點，約近4成左右。
華爾街見聞報導，加拿大Gluskin Sheff基金首席經濟學家、策略師David Rosenberg表示
，攤開美股過往歷史，僅有9%時間，股票像現在這樣昂貴。從周期調整的本益比（PE）來
看，目前美股又衝上可能是頂峰的超高數值。
Rosenberg指出，跟過去9個牛市的經濟成長相較，這次美股牛市明顯遜色很多。以往牛市
結束，會面臨經濟大幅衰退，如今成長幅度越少，一旦牛市劃上句點，恐遭遇更大規模的
衰退。他認為，回歸經濟基本面，預測標普500至少要狂跌1000點。
另一股市下跌指標，是家庭槓桿。家庭淨資產與個人可支配收入之比越高，個人「想像中
」的財富就越多。過去20年間，這一比例2次觸頂後，就爆發網路泡沫和2008金融危機。
截至去年第4季，美國個人財富達98.75兆美元，全美可支配收入僅為14.55兆美元，淨資
產與可支配收入比飆上6.79，創下歷史新高，已超越前2次的水準。
Rosenberg表示，這次淨資產與可支配收入狂升，是拜股票上漲之賜，跟網路泡沫或是
2008金融海嘯幾乎如出一轍。
最後Fed的貨幣政策，也是判斷美股狂瀉千點的重要依據。他認為，Fed主席鮑爾會比人們
想像中更加鷹派，可能成為終結低利率時代的推手。
鮑爾堅決反對長期的零利率，企圖把利率導引到正常化的道路，未來貨幣緊縮是無可避免
的，多數人或認為Fed今年會升息3次，但Rosenberg力排眾議，強調會升息4次，即使美股
已大跌20%，這位鷹派主席也不會降息。
中時電子報 吳美觀整理報導
3.心得/評論：
這簡單，奧地利宅希早就破解過一次大蕭條了。
1929年至1933年之間全球性的經濟大衰退、第二次世界大戰前最為嚴重的世界性經濟衰退
。經濟大恐慌的開始時間依國家的不同而不同，但絕大多數在1930年起。
大蕭條期間，納粹通過沒收猶太人、共產主義者和宗教人士的財產，大規模軍事支出和混
合經濟體制穩定了經濟並結束了大規模失業的局面。包括高速公路系統（Autobahn）在內
的公共工程建設亦同時進行，經濟恢復穩定局面，納粹政權亦提升了其受歡迎度。
種族主義（尤其是反猶太主義）是該政權的中心特性之一，日耳曼人（北歐人種）被認為
是雅利安人種中最為純正者，由此即為優等人種。猶太人及其他不適宜的人種則受到迫害
並遭屠殺。反希特勒統治的抵抗運動則遭殘酷壓制。自由主義、社會主義和共產主義反對
人士遭到殺害、逮捕或驅逐。基督教教會亦受到打擊，教會領袖受監禁。教育重心集中於
種族生物學、人口政策及為軍事服務的體育。女性的就業和教育機會大幅減少。力量來自
歡樂組織進行娛樂和旅遊活動，1936年夏季奧林匹克運動會則向世界展示了第三帝國的氣
象。宣傳部長約瑟夫·戈培爾有效通過電影、大規模集會以及希特勒的演說，達到控制輿
論的目的。政府同時還限制藝術表達，推廣一些特定的藝術形式，否定和封禁其他藝術形
式。
https://www.youtube.com/watch?v=PkCP3AX3OJE
--
天生萬物以養人，世人猶怨天不仁。 不知蝗蠹遍天下，苦盡蒼生盡王臣。山頭代天
人之生矣有貴賤，貴人長為天恩眷。 人生富貴總由天，草民之窮由天譴。樹此碑
忽有狂徒夜磨刀，帝星飄搖熒惑高。 翻天覆地從今始，殺人何須惜手勞。
不忠之人曰可殺！不孝之人曰可殺！ 不仁之人曰可殺！不義之人曰可殺！逆天之人
不禮不智不信人，大西王曰殺殺殺！ 我生不為逐鹿來，都門懶築黃金台，立死
狀元百官都如狗，總是刀下觳觫材。 傳令麾下四王子，破城不須封刀匕。跪亦死!
--
All Comments