美股個股同時賣call及put避險問題 - 期貨

※ 引述《hamdo (Hamdo)》之銘言：
: 請問，假使我每個月賣出各一張一個月內到期的價外call和put
: 並設定100股的股票多頭停損單，價位等於call的行權價
: 以及100股的股票空頭停損單，價位等於put的行權價
: 當股價上漲或下跌到行權價，股票停損單就會觸發進行避險
: 有點類似掩護性買權，但尚未找到分析這種交易策略的風險
: 假時實際狀況是這樣:
: 目前股價100
: 賣出一張110的call收取2元權利金
: 同時賣出一張90的put收取2元權利金
: 情況一:
: 當距離到期日15天時，股價漲到110，觸發多頭停損單買入
: 就算到期結算，有股票可以交割結算
: 頂多也是損失賣call的權利金，賣put的權利金仍舊可以收入口袋
: 情況二:
: 當距離到期日15天時，股價跌到90，觸發空頭停損單賣出
: 就算到期結算，買入設定的90元股票剛好可以平掉空頭的頭寸
: 頂多也是損失賣put的權利金+15天借卷的利息，賣call的權利金仍舊可以收入口袋
: 情況三:
: 價格在90~110區間遊走，權利金入袋
: 目前想到的風險是在於股票的停損單觸發後價格又往反向走
: 導致結算後平白多出空頭或多頭頭寸
: 請教各位這種策略有何問題或沒考慮到的風險?
: 感謝大家

這樣的操作策略在定義上不能算「避險」，連停損也不是，是「反向加碼」
100的時侯SC@110
當underlying asset漲到110時 SC的delta是-0.5
這時侯買一張現貨@110，delta+1變+0.5，vega不變

你以為這個操作是避免了繼續上漲的虧損
實際上是把你的部位從SC@110變成了SP@110
也就是賭他突破110之後會繼續漲
要是他假突破之後又跌回100，你等於被倒莊兩次

如果你的assumption是「會在90~110間波動，但是一但突破這個範圍就會有單向行情」
然後「想要避免突破之後單向行情造成overloss的風險」

其實不用這麼麻煩，就直接作butterfly就好
SC@110 BC@112 SP@90 BP@88

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