美聯儲政策何去何從 - 美元

未來五天將有一系列舉足輕重的經濟消息出爐，人們將借此判斷美聯儲是否將暗示降息周期
的結束，美國經濟是否已經開始萎縮，就業情況如何等一些重要的問題。

隨著國際原油、糧食價格的飆升，美國通脹高企的問題日益顯著，金融市場將觀察是否有跡
象顯示美聯儲將停止抵御衰退，轉而保衛美元。但是，美聯儲不會將對經濟的憂慮拋諸腦后
，它將關注本周計劃出爐的三項重要經濟指標：第一季度國內生產總值(GDP)初值、4月非農
就業數據和供應管理協會(ISM)指數。分析師表示，本周計劃公布的數據有可能顯示經濟正
在走軟。

另外，市場還將密切關注美聯儲本周三的利率決議。現在市場普遍預計，美聯儲周三將再度
調降聯邦基準利率25個基點，至2%。

◎ 第一季度GDP初值

在美聯儲公開市場委員會(Federal Open Market Committee)本周公布利率決議的數小時前
，美國商務部(Commerce Department)將公布第一季度GDP初值。一份對經濟學家的調查顯示
，美國第一季度經濟可能沒有增長。

CIBC全球市場的經濟學家Meny Grauman表示，即使數據顯示經濟有小幅增長，也不能有力證
明應對經濟抱有信心，因為經濟趨勢是明顯下行的。

◎ 4月非農就業數據

判斷經濟是否陷入衰退的一個重要標準是就業人數是否增加。另一項調查顯示，美國4月份
非農就業人數料將減少約8.5萬人，今年平均每月的失業人數料為7.9萬人，美國4月失業率
將從5.1%攀升至5.2%。

這將暗示，美國經濟已陷入衰退長達四個月之久。在美國1980年經歷衰退時，平均每月的失
業人數為28.9萬人。

美國4月非農就業數據將于本周五出爐。

◎ 供應管理協會指數

市場預計，將于本周四出爐的供應管理協會指數料將從3月的48.6%下滑至48.0%，相較而言
，在美國1980年經歷衰退的第四個月時，該指數為37.4%。

該指數低于50%顯示收縮的企業個數多于擴張的企業，如果讀數位于40%-50%區間的低檔則暗
示了衰退。Global Insight的經濟學家Brian Bethune和Nigel Gault寫道，由于出口十分強
勁，所以制造業應該能免于進一步衰退的命運。



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