美聯儲官員措辭重創美元 非農福星轉瞬即逝 - 美元

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2.內容：
雖然美國 3 月非農就業報告強於預期，令市場對美國經濟的表現更為樂觀，但是
紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)在報告公佈後不久，發表了頗為謹慎的言
論，稱就業市場的改善雖令人鼓舞，但暗示第二輪量化寬鬆政策(QE2)仍將全額實
施，且近期內不會升息。鑒於杜德利在美聯儲內部的較高決策地位，美元指數因
此盡數回吐強勁非農提供的全部漲幅。

週五 4 月 1 日紐約早盤時段，美元指數在強勢非農報告的提振下大幅走高，觸
及日內高點 76.61 水平，但是此後快速回落並刷新日內低點 75.82 水準，主要
非美貨幣亦快速扭轉此前弱勢，歐元/美元刷新日內高點 1.4213 水準。

美國勞工部公佈的報告顯示，美國 3 月非農就業人數增長 21.6 萬人，創下 2010
年 5 月以來的最大漲幅，預期增長 19 萬人。同時美國 3 月份失業率繼續下滑，
降至 8.8%，為 2009 年 3 月來最低水準，預期為 8.9%。非農的優異表現令美元
瞬間跳漲，然而美元的好光景未能獲得延續。

非農公佈後不久，紐約聯儲主席杜德利、達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)
、裏奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)等官員先後發表講話，雖然其中部分
官員講話較為強硬，但是鑒於費舍爾的鷹派論調並無太大新意，萊克今年在美聯
儲公開市場委員會 (FOMC) 並不具有投票權，而紐約聯儲是負責實施第二輪量化
寬鬆政策的地區聯儲，在所有地區聯儲中具有較高的地位，該地區聯儲主席擁有
永久投票權，且杜德利近期並未發表貨幣政策觀點，因而對市場情緒產生了重大
的影響。

杜德利在講話中重申了美聯儲將維持低利率政策更長一段時間的承諾，導致美元
承受重大的打擊。他指出，美國經濟復甦仍舊乏力，離聯儲物價穩定與充分就業
的目標相距甚遠，目前並不是美聯儲扭轉貨幣政策的時間。同時，危機後的康復
過程需要時間，多個領域仍非常脆弱且表現低迷，住房市場異常疲軟，中東和日
本核危機帶來的衝擊或影響經濟增長，但是部分市場分析人士仍舊認為本次的非
農就業報告非常樂觀，並對美聯儲收緊政策的預期進一步升溫。

Global Hunter 證券宏觀及消費者策略師 Richard Hastings 表示：「週五公佈
的勞動力市場報告表現良好，美聯儲正在見證就業市場的疲弱週期走向終點。」
此外，雖然他認為美聯儲將會在今年晚些時候收緊政策，他仍舊懷疑美聯儲的舉
措會否令商品價格走低，或是完全扭轉美元兌歐系貨幣的大幅下跌走勢。他認為
貨幣市場暗示美元將會有所走強，但其幅度並不是那麼的強勁。

巴克萊資本 (Barclays Capital) 分析師 Jeff Young 表示：「我並不認為杜德
利的講話將會扭轉美元的漲勢，他有關美國經濟的表述，其實是有部分積極內容
的。」

線上外匯交易商 GFT Forex 機構貨幣研究部門主管 Kathy Lien 認為，美聯儲
正開始為結束貨幣刺激措施打下基礎，非農就業資料與部分美聯儲官員的措辭中
獲得的樂觀基調相一致，非農帶來的驚喜將會令風險偏好情緒持續。

渣打銀行 (Standard Chartered) 美洲地區研究部門主管 David Mann 表示：「
我們預計今年剩餘時間就業崗位將進一步增長，這一資料在短期內將絕對利多美
元/日元，亦有可能對美元兌歐元構成利好影響。」


3.心得/評論：
美元指數看來近期盤整的可能性較大，比較難有單邊的趨勢盤。而美元兌日圓這
周漲幅也不小，看來盤整的可能性也漸漸偏大。

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