美國經濟準備迎接「新常態2.0」 看來更糟 - 股票

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2.原文內容：美國經濟準備迎接「新常態2.0」 看來更糟糕、危險

請準備好迎接美國經濟「新常態2.0」。
等到新冠肺炎疫情過後，
美國經濟將會很大程度看起來像是2008-09年金融海嘯後的艱難復甦局面，
但某些方面將會更糟。

彭博資訊報導，在經過初期反彈之後，美國的經濟成長將會平淡得讓人失望，
且至少有一陣子的通膨率將下滑到比過去更低的危險水準，
失業率升高到令人心碎。
政府債務和聯準會（Fed）的資產負債表都將變得更為龐大，利率將持續維持在低水準。

諾貝爾經濟學獎大師史提格里茲（Joseph Stiglitz）表示：
「我們的經濟將會失去一些有價值的東西；我們將會傷痕累累，復甦將會緩慢。」

這個新常態2.0將會是一種需求萎縮、生產力微弱，隨時在以防萬一的經濟狀態，
消費者和企業將從這場危機中小心謹慎地走出來，並為下一場危機做好防護。

為自己的健康和財務擔心的家庭，將會增加儲蓄、減少消費，
企業將會在重新安排供應鏈的同時將製造遷回美國，降低效率性、降低全球化，
以增進抵抗衝擊的能力，而非削減成本。
政府干涉經濟的程度將更大，
並對醫療設備和其他被視為必要的產品的國內供給提供補貼。

美國經濟將因收入和財富差距的擴大而受到傷害。這點其實現在就已十分明顯，
投資人因為Fed流動性帶來的股市反彈回漲受益，
低薪服務業勞工則在掙扎是否要領取失業津貼。
美國4月的失業人數達到空前的2,050萬人，失業率飆增兩倍至14.7%，
為1930年代經濟大蕭條以來最高。

隨著政府防疫封鎖措施解除、企業陸續復工，美國經濟將享受到一段短期的反彈。
但失業率不太可能會快速回到疫情前的半世紀來最低失業率，
尤其是在疫情發展還不明確的情況下。
Northern Trust經濟學家預期明年底的美國失業率是6.5%，相較於今年2月是3.5%。

美國經濟恢復得愈緩慢、越拖長，危險就愈大。
愈多企業將會永久性的縮小規模或倒閉，且愈多的美國民眾將會脫離勞動力行列，
使經濟失去活力。這是Fed主席鮑爾特別擔心的一點。

鮑爾13日在一場演說中表示：「復甦可能會需花些時間才能凝聚動能，
但時間流逝可能讓流動性問題轉變成償付能力問題。」

據Main Street America估計，若這場危機繼續下去，
且政府未提供足夠幫助，未來兩個月美國將可能有約350家小企業倒閉，
未來五個月則會有750萬家。

哈佛大學教授洛戈夫（Kenneth Rogoff）表示：
「很多企業都將回不來。我們將會看到破產律師從許多行業得到一大堆工作。」

即便是在疫情之前，美國和其他工業國可能都早已陷入在所謂的「長期停滯」
（Secular Stagnation）狀態。
經濟成長低迷（美國前一段擴張期的平均成長率只有每年2.3%），
通膨率和利率也萎靡不振，社會上的儲蓄太多但投資太少。

而疫情將會使事態變得更糟。
這不只是對被傳染的恐懼可能會讓消費者減少進出百貨公司和餐廳、
減少參加體育活動。對失業的焦慮和存款的減少也可能會促使他們縮衣節食。

據Conference Board的每月調查，計劃在未來六個月出遊度假的民眾比率，
4月下滑到了歷史低點。計劃買新車的民眾比率則下滑至近10年低點。

史提格里茲說：「人們因為緊張，所以才會選擇存錢。」

這將會抑制經濟成長和讓通膨率維持在低點，至少在一段時間之內，
儘管政府端出數兆美元的財政和貨幣支持措施。
債券市場投資人押注未來五年的消費者物價成長率將只有0.75%
，相較於去年的1.7%，瀕臨危險的通縮領域。

前國際貨幣基金（IMF）首席經濟學家布蘭夏德（Oliver Blanchard）表示，
過度儲蓄將會使利率「非常長期」維持在「非常低點」，
政府債務的暴增也可能會讓Fed較難考慮升息。

在美國政府試圖對抗新冠疫情的衝擊下，
國會預算辦公室預估今年度的聯邦預算赤字將會翻增逾兩倍至3.7兆美元。

除了將利率調降至實質為零外，Fed也透過在次級市場搜刮國庫券，
為政府壓抑融資成本。Fed的資產負債表今年已擴大2.5兆美元，且將來還會繼續擴大。

不僅如此，貝萊德（BlackRock）執行長芬克據傳告訴客戶，
為了幫助政府填補預算缺口，企業稅最終將會必須大幅調升。
這個發展將傷害企業的獲利和信心，並可能抑制成長。

面對看不見的未來，企業將可能採取謹慎態度。據彭博行業研究策略師表示，
至少已有55家標普500企業表示，將縮減資本支出計畫。

為了保護員工免於染疫，企業預期將會重新分配員工的工作場所，
並花費更多錢在安全上。前國會預算辦公室主任霍茲伊肯，
將現在這種狀況與當年911事件後的情況相提並論，
當時那場恐攻也讓美國大筆花錢加強恐攻安全，拖累了經濟擴張。

現在企業的一部分重點，將放在支撐和縮短因各國經濟輪流中斷而破碎的供應鏈。
這事實上在疫情爆發前就已開始著手進行，將會增加企業的成本，
因為企業獲取供給將不再只考慮價格。

利用這場疫情宣揚其美國優先貿易政策的總統川普，
將額外補貼那些將生產搬回美國的企業，但他也利用這場危機，
讓其暫時限制移民措施有了正當性。經濟學家表示，若這項措施的範圍變廣、
時間變長，將會限制勞動力成長，並抑制經濟復甦。

安聯集團首席經濟顧問、彭博資訊專欄作家伊爾艾朗（Mohamed A. El-Erian）認為，
目前未來前景已有許多值得擔心的原因。他擔心生產力微弱、債務高築，
和政府對殭屍企業的支持，將會導致經濟成長減緩和社會不平等的擴大，
阻礙政策對此的處理。

他說：「我們不會想要重蹈過去的覆轍，在戰勝了蕭條之後就停手，
卻忘了注意確保和平。」

3.心得/評論：
經濟回不到過去了，流動性大力猛灌下彊屍企業不只變多還會要更多血。

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