美國小型股/微型股 ETF選擇 - 投資

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緣起

最近剛念完這本「資產配置投資策略」，作者Richard A. Ferri

這本是指數投資經典之一，也是Vanguard創辦人Bogle、投資金律作者推薦的書單之一

看完之後深深感到指數化投資，資產配置大大的決定了長期的報酬率

自己在IB開戶且入金後，花最多時間的就是自己的資產配置選擇

後來陸陸續續看了很多經典書籍後，慢慢有了自己的概念

而這篇主要要討論的就是在「資產配置投資策略」裡提到

小型股/微型股 在分散投資裡所扮演的角色



小型股/微型股與大盤的相關性與溢酬

書中裡面提到，大型股/中型股基本上與大盤呈現高度正相關

但小型股/微型股很有趣的是，與大盤的相關性時高時低

如果投資人已經持有全體股票ETF如VTI, IWV等...

那再持有中型股ETF也無法達到理想的分散投資效果

但小型股/微型股可以提供較好地分散投資效果（尤其是微型股，見下圖）

在兼具分散投資的同時，增加些許的風險換得溢酬，好小型股/微型股不加嗎XD

這裡以Portfolio Visualizer提供的效率前緣圖表、相關係數來討論

(1972-2017 US total Stock, US small cap, US micro cap)
http://telegra.ph/file/dc2f102d90084d962131d.png

由上圖可以看到，以100%的美股配置來看，

些許的配置10%-20％在小型股/微型股（尤其是微型股）

增加一點標準差（波動），可以換得報酬上升

http://telegra.ph/file/9e141d611cc977f3ea363.png

上圖是相關係數分析，可以看到微型股與大盤的相關係數呈現較低的相關性，來到0.82

因此在分散全球配置的同時，加上一點的小型/微型股的確是可以考慮的



小型股/微型股ETF標的分析

http://telegra.ph/file/2b53905462dea3aad28e5.png

以上挑了幾個比較大型的ETF，稍微幫忙畫了一下重點

可以發現到VB其實不是很好的小型股/微型股投資標的，中型股佔了快一半的比例

而IWC雖然幾乎追蹤微型股，但微型股的追蹤困難度高也反應在較高的內扣費率上

有興趣的人可以自行上Portfolio Visualizer用上面這幾檔搭配VTI跑回測看看

可以發現越是持有微型股比例越高、內扣費用越低

就越能在增加較少的標準差的情況下，獲得較好的報酬

因此上述首選為iShares的IJR，其次為SPDR的SPSM(這隻在TDA的免用清單內唷)



價值型小型/微型股

書中裡面也有提到，價值型股票往往能提供溢酬

因此價值型小型/微型股也是可以考慮的選擇

但我比較了幾隻價值價值型小型/微型股

發現多數資產量較小，流動量較差，而且有著較高的內扣費率

再來是我懶得寫了XDDDD，之後若有時間會再補上後篇



Reference

資產配置投資策略
Portfolio Visualizer
MorningStar




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