美國升息後 說美元一定漲的人太樂觀了 - 理財

美國升息後 說美元一定漲的人太樂觀了

陳苓 2015.11.20 MoneyDJ 理財網

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美國聯準會（Fed）12月升息呼聲高，外界認定美元會繼續走強。可是眾人都押寶同一
邊之時，事情發展常會出乎意料！有學者認為，美元早已反應出升息之說，要判定未
來美元漲定了，絕非十拿九穩。美元19日受到Fed強調利率緩升影響，創下一個月來最
大跌幅。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，台北時間20日上午10點52分為止，澳元兌美元升值
0.22%、報0.7207；週線漲幅達1.05%、有望連續第二週走高。紐幣兌美元升值0.56%、
報0.6590；週線漲幅為0.80%、有望連兩週走升。

《金融時報》（FT）、彭博社報導，匯市焦點從Fed升息時間點，轉到後續發展。
Westpac Banking市場策略師Imre Speizer說，美元走弱的原因是，Fed緊縮循環可能
比市場預期更為緩和，交易員暫時減持美元多單。匯豐的David Bloom也警告，要是明
年市場認為Fed需要再次寬鬆，美元將會重挫，美元升息早已反應在價格上。

龍州經訊（GaveKal Dragonomics）首席經濟學家Anatole Kaletsky 16日在Project
Syndicate撰文，舉出三大理由說明美元未必穩漲的理由。

第一，美國和其他國際央行的貨幣政策方向迥異，獨自走向緊縮。早在各方意料之中，
殖利率差異早已反應在匯價上。第二，貨幣政策不是決定匯率走向的唯一因素，貿易盈
虧、股市和資產價格、企業獲利前景、通膨等都有影響，

第三，貨幣政策和匯價之間的連動性經不起檢驗，兩者有時方向一致，有時相左。以美
國為例，當局曾在1994、2004年分別啟動升息，美元兩次都在首度升息前強彈，調升
利率後半年卻貶值8%。升息後的二、三年間，美元指數都未能站回首度升息前的高點。
由這兩次經驗看來，Fed升息對美元影響有如「買在想像空間產生時，賣在成真之際」
（buy the rumor, sell the news）。

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