美國公司債現在適合購買嗎 - 股票

請益有關現在的投資等級以上的美國公司債 是不是適合抄底了？

感覺那些公司大部分都赫赫有名的公司 市值多百億美元以上的

債應該不會還不出來 即便20年後到期的都是。 以及明年都有數%的票面利息

但是最近尤其上週，和股市一樣被殺得很低，很少見

https://news.sina.com.tw/article/20200321/34604598.html

美國銀行：美國公司債市場已基本崩潰 等待美聯儲放大招
北京新浪網 (2020-03-21 06:14)

美國銀行發佈的最新報告稱，由於對冠狀病毒的擔憂，公司債的價格受到打擊，投資者已
經從追蹤公司債的共同基金和交易所交易基金(ETF)中撤出了數十億美元資金，拋售規模
為金融危機以來最大。投資者寄希望於美聯儲購買公司債，美國銀行信貸策略分析師指出
，如果美聯儲真的開始購買公司債，那麼可能有總額高達4.5萬億美元的投資級債券是符
合資格的。

美國銀行(Bank of America)的研究顯示，投資者正以創紀錄的速度逃離公司債，導致購
買投資級債券的基金下跌，拋售規模之大為2008年金融危機以來所未見。

美國銀行(Bank of America)周四發佈的一份報告稱，美聯儲可能會通過購買公司債來幫
助穩定「基本崩潰的」市場，這似乎是繼本周早些時候宣布將購買商業票據以支持信貸流
動之後的「一小步」。

儘管美聯儲建立公司債券工具需要時間，但報告稱，在人們對冠狀病毒的擔憂不斷升級之
際，單是一項聲明就會「非常有力」。

該分析師在報告中表示:「美聯儲必須做出的一些決定包括他們購買什麼。他們是否以市
場中立的方式購買比如ETF呢？」

投資希望美聯儲效仿歐洲央行的做法，將公司債添加到該行的資產購買清單中去，來救助
這個規模超過9萬億美元的美國公司債市場。

策略分析師表示，美聯儲可以"在流動性不足的情況下大幅改善定價"，他們估計有4.5萬
億美元的美國公司債有資格由美聯儲購買，另外還有每月發行的平均490億美元的新債。

他還表示，儘管在金融危機期間信貸利差也大幅擴大，但美國國債收益率下滑幫助抵消了
當時的企業債務問題。「目前的問題是，投資者似乎拋售了他們所有的資產，包括美國國
債，因此企業債券價格面臨利差擴大和利率上升的雙重打擊。」本周，政府債券的收益率
也有所上升。

貝萊德追蹤投資級公司債券的ETF價格大幅下跌。iShares iBoxx $ Investment Grade
Corporate Bond ETF的資產凈值在3月18日下跌了5%，並且周四延續跌勢。


https://news.cnyes.com/news/id/4454968

保德信投信2020/03/19 16:24

隨著新型冠狀病毒疫情擴散至全球，歐美亞洲各國相繼淪陷，金融市場跟著拉警報! 美國
10 年期公債殖利率落至歷史新低、跌破 1% 關卡，而 VIX 指數一度跳升至 40 以上，
達到 2011 年歐債危機水準，美國聯準會宣布降息兩碼以因應經濟衝擊。全球股股劇烈震
盪，市場資金又流向哪些資產避險？

投資等級債避險魅力更勝傳統公債

全球投資人恐慌情緒明顯升溫，根據 CNN 恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）3 月
顯示，指數自一個月前的「Fear」轉變為「Extreme Fear」。不僅如此，資金流向也反映
恐慌氛圍，資金逃離風險性資產、湧入債市，根據 EPFR 統計至 2020/2/26，公債與投資
等級債成為避險天堂，投資等級債單周流入 118 億美元，創有史以來第 7 大流入，金額
更大於公債的 60 億美元。

保德信投信認為，新冠病毒已成為「最肥的黑天鵝」，市場波動將持續。不過，未來隨著
疫情受控，市場仍將回歸至基本面，而近期通膨壓力下降，將有助於延長景氣循環，因此
對經濟長期多方看法未變。面對市場波動下，建議轉抱債券資產，將投資等級債基金列為
核心資產。

降息 + 避險 兩大主旋律護航投資級債
最新的美銀 2 月份全球經理人調查也顯示，信貸投資人最擔憂的是「地緣政治」及「美
國總統選舉」，然而，引爆避險情緒的竟是新冠狀病毒，帶動 10 年期美債殖利率跌破
1%。


的確，Markit Economics 2 月全球製造業採購經理人指數 (PMI) 由前月的 50.4 下滑至
47.2，創下 2009 年 5 月以來的最大單月降幅，不僅讓美國聯準會閃電宣布降息兩碼，
將政策利率目標區間下調至 1.0%~1.25%，預期新興國家各國央行將傾向將寬鬆政策路線
維持更長一段時間，以因應當前的市場震盪。

保德信投信預期，全球主要國家央行延續寬鬆基調，對於美國投資等級債券 (USIG) 是最
大利多！第一季投資等級債可望延續資金動能，全年應不會重演 2019 年爆量的資金行情
，但在病毒疫情、貿易談判、美國總統選舉等市場變數干擾下，預期投資等級債仍將吸引
穩定買盤支持。

2 大正能量助攻 美國 IG 注定成為避險新天地
此外，無論是從基本面及籌碼面來看，美國投資級債券都是值得在市場震盪時期擁抱的極
佳標的。

1. 基本面穩健 - 獲利預期轉佳、淨升評表現良好

截至今年 1 月底，US 投資級債企業當中已有 57% 公布去年第四季財報，整體獲利年成
長為 - 0.2%(不含能源則為成長 2.7%)，整體營收年成長 4.5% %(不含能源則為成長
5.9%)，美國企業獲利明顯好轉。另從美國企業債升降評情況來看，明日之星淨升規模超
過 1500 億美元，大幅高於墮落天使企業，企業淨升評表現良好。

2. 籌碼面持穩 - 淨發行量降、企業槓桿水準穩定

2020 年美國投資級債企業淨發債量將持續下滑，預期將降至 10 年來最低。經濟前景不
確定性等影響 M&A 意願降低、加上以美元籌資成本較高，USIG 企業自 2019 年以來更加
速以歐元發行「反向洋基 (reverse Yankee)」債，藉此減輕利息負擔。另外，從美企負
債規模來看，投資級企業債務槓桿並未惡化，最為人詬病的 BBB 級企業更是致力於降低
槓桿倍數。


資料來源：圖 1. 美銀美林，以美銀美林美國公司債指數成分債計算，保德信投信整理，
2020/2。圖 2. 美銀美林，EPFR，保德信投信整理，2020/2/6。單位 (十億美元)
資料來源：圖 1. 美銀美林，以美銀美林美國公司債指數成分債計算，保德信投信整理，
2020/2。圖 2. 美銀美林，EPFR，保德信投信整理，2020/2/6。單位 (十億美元)
3 大原則精選保德信 - PGIM 美國公司債基金
想趁勢布局投資等級債券基金，怎麼挑? 保德信投信就建議投資人，選擇基金時可以把握
金三角原則，逢低布局符合三大條件的保德信 - PGIM 美國公司債基金。
原則 1. 純度最純

全球前十大資產管理公司、第 7 大法人資產管理公司 (註 1) 的保德信投資管理 PGIM，
資產管理規模逾 1.3 兆美元(註 2)，台灣保德信投信引進 PGIM 美國公司債基金，正是
國內境外基金當中，少數純美國為主的投資等級公司債基金，投資目標是超越彭博巴克萊
美國企業投資級債指數。

原則 2. 濃度最高

想布局投資等級信評的債券，基金持債濃度自然越高為好。以 PGIM 美國公司債基金來看
，配置超過 95% 的投資級債券，其中約 9 成是投資級公司債，更是 100% 為美元債。以
信評分布來看，截至 2020 年 1 月底，BBB 等級以上 95.2%，高收益債僅占 2.7%。(註
3)

原則 3. 績效最正

最後，觀察短中長期績效也很重要。PGIM 美國公司債基金歷史表現傲視同類型產品，截
至 2020/1/31，過去各期間績效排名居同類型前 1/2。(註 4)

面對 2020 年債市動向，PGIM 固定收益團隊預期，在彈性調節的央行、信貸基本面及技
術面良好，加上投資人持續尋求收益，預期利差有機會往收窄方向，持續看好美國大型銀
行及 BBB 級工業債。也提醒投資人留意短線市場低檔布局機會，且美總統選舉前市場波
動將加大，預期將提供良好布局良機。


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