美元直直落 該攻該守？ - 銀行

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美元直直落 該攻該守？

【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】 2007.09.22 03:22 pm

加拿大幣20日出現1976年以來首度和美元等值，21日甚破天荒高過美元。歐元則飆到一歐
元兌1.40美元，是歐元1999年實行以來對美元最高價位。美元為什麼直直落，這對美國與
世界市場有何衝擊？以下看看美元下滑的幾項原因及其後果。

‧美元為什麼走弱？

第一，美國的利率和全球其他中央銀行的利率之間有逆差。

美國調降利率，其他中央銀行未跟進。現在歐洲中央銀行(ECB)和美國聯邦準備理事會利
率間的差距比以往小，這就減弱美元對歐元的幣值。易言之，持歐元的報酬率比持美元好
。

第二、全球中央銀行一直在減持美元，改持歐元、英鎊等其他貨幣。亦即流入貨幣市場的
美元因此愈來愈多。物多則不貴，愈多美元，其幣值當然降低。

‧美元貶值有何效應？

看看迭創新高的原油價格。石油產量不變，但石油以美元計價，美元貶值，油價自然上漲
，以彌補喪失的美元價值。這是一種惡性循環。

產油國賣石油得到大把美元，但他們不要那麼多美鈔，因為美元已經減值，於是他們著手
多元化，將手裡的美元兌換成歐元等貨幣。這又把更多美元推進貨幣市場，美元於是進一
步貶值。

俄羅斯過去的金融儲備有90%是美元，現在是45%美元、45%歐元、10%英鎊。

‧這對美國的影響是什麼

好壞兼半。好的一面，美國貨在外國市場變便宜，銷售量增加。在海外有店面的通用汽車
、麥當勞、波音飛機大樂，美國國內生產的出口品也順撈一筆。這些都為製造業等部門帶
來就業機會，BMW和賓士汽車會想在美國做車子，因為他們在別國開業，須用歐元付薪水
、買零件，車子做好拿到美國賣，價錢會偏高，無甚利潤。

壞的一面，美元走弱，會在美國引發通膨。外國來的進口貨變貴，尤其石油。企業受到壓
力，任何用到石油的東西、一切海外來的貨品，都會變貴。但美國民眾倒有個好處可享：
中國人民幣大致上跟著美元上下，Made in China的貨物因此會繼續廉價，從而協助抑制
通膨。

‧國庫券、債券、抵押貸款、股票

美國政府和工商業今天還生龍活虎，靠的是賣國庫券和債券。美元貶值太多，外國投資人
和銀行購買美國國庫券和債券的興趣會減低，因為利息收入可能不夠彌補通膨。

為吸引買者，國庫券和債券必須減價又提高利率，而由於許多抵押貸款和這些利率綁在一
起，這就表示抵貸的利率不會很快調降。另外，美元不振，會嚇走外國投資人，他們不想
擁有美國公司的股票。

‧外國投資人

外國政府和投資人會不會全面放棄美元？可能，但這是一種同歸於盡的「核子選項」。

中國若將其以美元計值的外匯存底拋進貨幣市場，會大幅壓低美元，中國持有的所有美國
國庫債券和公司債券跟著貶值，因為通膨會吃掉投資在這些國庫債券和公司債所得。中國
貨在美國變得難賣，因為美元太弱而中國貨又變貴。

全球第一大產油國沙烏地阿拉伯要求石油以歐元交易，才是美元末日。只要美國和沙國是
盟友，只要美國繼續和沙國討論軍售和其他生意，這種事就不會發生。

【2007/09/22 聯合晚報】@ http://udn.com/

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