美元的“微笑”假說 (DailyFx) - 投資

摘要：

根據一項美元在美國衰退初期，中期以及末期表現的“微笑”模型 ，
美元兌大多數主要貨幣在2010很可能會上揚。

美元的“微笑”假說
直覺上來說，投資者可能會認為美元在美國經濟陷入深度衰退後下跌，
因美聯儲為刺激經濟增長將下調利率，這使得美元與其它貨幣相比將失
去吸引力。但由Stenphen Jen最初發現、一摩根斯坦利經濟學家推崇的
理論表明情況可能完全是另一回事

他的邏輯如下：

第一階段：當市場最大的消費市場美國陷入深度衰退時，
投資者擔心衰退將向全球擴散，因此，他們將
賣出持有的風險資產（股票，商品等），
然後持有相對安全的現金或政府債券。

美國在經濟，地緣政治以及在資本市場上
無可匹敵的流動性表明投資者對現金以及
政府債券的選擇將傾向於美元以及美國國債。
這意味著如果美國陷入深度衰退，
並且引發全球投資者的擔憂，美元應該會上揚。

第二階段：隨著經濟下滑的步伐放緩，市場開始預期最差
的時刻已經過去，資本開始自美元避險資產流
向高風險的投資，這可能會在危機中期推動美元走低。

第三階段：美國經濟復甦動能最終開始增加，
投資者開始猜測美聯儲為抑制通脹壓力可能需要加息，
從而再次推動美元上揚。


其餘文章內容請到以下網址閱讀...
http://www.dailyfx.com.hk/farticles/?date=2010-02-04&id=3955


Stephen Jen "A Hyper-Proactive Fed and the ‘Dollar Smile'"
原文：http://0rz.tw/jG1CH

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其實過去100年中"未來"的情勢從來沒明朗過...


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