在金本位時代（包括布雷敦體系），黃金是各國唯一的儲備選擇。
前面一篇提到當貿易盈餘國家從貿易赤字國家得到更多的黃金，這
些黃金進入該國銀行體系後，創造出更多的「信用」以提供經濟
持續擴張的燃料。結果這會帶來該國貨幣供給上升而造成通貨膨
脹的後果，反之則會造成通貨緊縮。最後兩者貿易再次達到平衡。
但自從布雷頓體系崩潰，金本位原來的自動調整機制喪失後，全
世界接受以美元資產為外匯主要儲備資產。
這會帶來幾種副作用：
1.信用擴張、泡沫與崩裂再次信用緊縮，如90年代的日本與亞洲
金融風暴後的亞洲各國，例如泰國、南韓等。
但這些痛苦過程不會在美國發生，因為美國被各國「允許」以
各式債券來替代其經常帳赤字問題。這項結果使得全球過去三
十多年來越來越倚重對美國出口，使得美國經常帳赤字居高不
下，這導致美國對全世界的負債急速增加。
2.國際投資部位（Net International Investment Position）
為該國居民對非居民之金融資產與負債的存量統計，與國際
收支為流量統計不同。
（來源：中央銀行,95/6/30新聞稿,http://0rz.tw/9b3i2）
根據美國經濟分析局（BEA）統計，2006年美國淨國際投資部位
赤字已經
高達2.53兆。（統計資料來源：http://0rz.tw/f43cP）
從該局統計資料我們可以看到自1986年起美國國際投資部位淨值
開始轉為負，自2000年赤字數字加遽。
由於美國國際投資部位赤字急遽上升，世界許多國家對美國出
口越來越依賴。所以這導致美國對外負債上升到史無前例的
恐怖數字，形成一種惡性循環。
3.由於大量廉價的美元充斥到全球各國金融貨幣體系，使得各國
信用開始大量創造出來，造成過度投資與資本分配錯置。不
斷的投資生產與錯誤的資本分配，只會造出更多的廉價物品，
造成物價不斷走跌，最終傷害會企業獲利能力，使得通貨緊縮
（deflation）出現。
問題是，賺取大量美元的國家要受到這些副作用，但美國卻不用
得到懲罰？這種情形還要持續多久？
下篇我們來討論外國資本進入銀行體系後創造信用的過程。順便
談日本泡沫、泰國金融風暴、網路泡沫這三個大泡沫跟美元有什
麼關係。
<待續>
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