第2季基金投資趨勢/北美多重資產 可占4成 - 投資

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2022/03/29 00:51:12
經濟日報 記者張瀞文／台北報導

2.內容：
凱基投信表示，美國聯準會（Fed）開啟升息循環，目前預期經濟衰退可能性不高，在政
策寬鬆程度降低下，風險資產仍有機會持續成長。建議投資人，第2季持續聚焦多重資產
，其中，以北美為主的多重資產可占四成，以不動產投資信託（REITs）為主的可占三成
，其餘以台股為主的多重資產可配置三成。

凱基投信指出，俄烏戰爭推升短期油價與通貨膨脹，造成短期價格失衡，但中長期回落機
會仍高。在經濟處於溫和擴張階段，投資人擔憂有國際政治事件拉高市場震幅，可配置多
重資產型基金，攻防皆宜，尤其看好具備市場先進者優勢或抗通膨題材。

儘管有戰爭、通膨、供應鏈瓶頸、疫情等變數影響，但凱基投信認為，美國勞動市場持續
改善，景氣維持擴張，經濟邁向復甦及正常化發展，估計今、明兩年美國S&P 500指數企
業每股稅後純益（EPS）可望分別成長6%、11%。

凱基投信建議，投資人可以將四成資金配置凱基收益成長多重資產基金。這檔基金聚焦北
美地區，依照景氣循環階段搭配量化因子靈活配置，適時調節各類資產比重，追求長期總
回報機會。到2月底，凱基收益成長多重資產基金有87.6%在美國資產，其他如加拿大、冰
島、澳洲等都不到1%；資產類型配置依次是成長股（37.5%）、高收益債券、掩護性買權
、投資等級債券；產業分布以科技股（15.6%）、通訊技術、非核心消費最多。如果選擇
新台幣月配息級別，半年來的年化配息率介於6.8~7.5%。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金則可占三成。到2月底為止，這檔基金的REITs逾54%
為最多，其次是股票資產；以產業來看，前兩大題材分別是房地產（56%）與資訊技術（
33.3%）。如果選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率介於5.2~6.2%。


凱基投信分析，REITs資產更能受惠於內需驅動，受地緣政治衝擊較低，更具備資產增值
及租金調漲等優勢。目前全球市場對於科技、物流、倉儲等議題熱度不減，加上物流倉儲
等產業較具備土地先進者的競爭優勢，在高通膨期間較有機會維繫資產收益的恆定性，成
為多重資產配置上的熱門題材。

受到全球震盪影響，台股大盤最近震盪頻繁。但彭博資訊統計，台股本益比遠低於過去五
年的平均水位，處於相對便宜的位置。投資人如果有興趣布局新台幣資產，但又期待降低
波動度，建議可步局三成資產，投入由新台幣資產組合而成的多重資產，可望兼顧資本利
得與收益增加的空間，既可強化收益來源，也能降低資產組合的波動度。

在凱基臺灣多元收益多重資產基金，主要資產類別為特別股（48.7%）、可轉換公司債、
ETF、共同基金等；產業分布以金融業占40.1%最多，再來是資訊技術、工業、非核心消費
。基金並不配息。凱基投信指出，依過去經驗，當國際突發事件期間，資產配置納入台灣
特別股，相對於台股大盤指數更具抗震效果。若進一步搭配台灣可轉債，透過可操作轉換
為公司債的彈性，當股市波動時，享有類債券的下檔保護力，當股市走揚，又可轉換為股
票提供增值機會，這樣配置有助下檔風險更可控，也可強化投資組合的正報酬機會，為現
階段較具彈性的新台幣資產投資方式。

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