空軍認敗！美債掀空頭回補巨浪 10年債殖 - 投資

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空軍認敗！美債掀空頭回補巨浪 10年債殖利率下殺
儘管5月份美國消費者物價指數(CPI)的年增幅創近13年高，市場仍認為不足讓美國聯準會
(FED)提前升息，美債出現空頭回補巨浪，打趴美債殖利率。
路透社報導，週五(11日)亞洲盤，美國10年期公債殖利率下跌2.6個基點、至1.4335%，創
3月初以來新低。本週以來，美國10年期公債殖利率大跌近13個基點，為去年6月以來最劇
烈的單週跌點。債券殖利率和價格呈反向走勢。

交易員表示，空頭回補是債市飆漲的最大推手。5月份美國CPI年增5%，增幅創近13年高，
但是主要來自機票和二手車等項目，投資人認為難以持續，而且符合FED通膨漲勢為暫時
性的說法，預測FED不會因此提前升息。

Westpac市場策略師Imre Speizer說：「市場做空債券，去年9月就開始交易此一通貨再膨
脹題材。交易員握有古老陳舊的部位，需要新聞支持這些倉位。結果消息不挺，導致更多
的交易員投降(出場)」。摩根大通(小摩)上週數據顯示，美債空頭部位創2018年以來新高
，暗示回補力道可能相當龐大。美債殖利率曲線因此轉平，10年期和2年期公債的殖利率
利差收窄至128.4個基點，創3個月新低。

美債殖利率下滑、新興市場重獲生機

金融時報報導，美債殖利率挫低、美元走貶，讓鎖定新興市場的避險基金揚眉吐氣。
Eurekahedge數據顯示，上個月新興市場基金上揚1.9%，表現優於整體避險基金的上揚
1.1%。不過今年至今，新興市場基金僅漲5.4%，遜於一般避險基金的攀升近8%。

3月底美國10年期公債殖利率一度升破1.7%，但是近來反轉下跌、摜破1.5%。美債殖利率
走升時，投資人通常會從新興市場撤資。最近美債殖利率轉跌，眾人從美國市場撤資，讓
新興市場再次受寵。

3.心得/評論(必需填寫)
理論上美國FED升息 債券價格會下跌
但實際上 果然沒這麼簡單
市場隨機漫步理論再次驗證
所以資產配置下 如果是自己搭配BND 或BNDW 或 IEI的話
這半年來要自己加碼債 去做好再平衡 真的很不容易

所以目前我實踐中的資產配置就是
50%AOA + 50%AOR -> 股7 債3
目前年紀38歲 之後本金會累積到很大
風險控管很注重 所以只要能穩中求勝就好


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