科技股投資別問巴菲特！這位高人傳授6心法 - 股票

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科技股投資別問巴菲特！這位高人傳授6心法

2019-05-30 00:42 經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

眾所周知，「股神」巴菲特投資眼光精準，有「奧瑪哈先知」之稱，他的投資箴言長久來
被投資人奉為圭臬，投資人每年蜂擁至他擔任董座的波克夏公司股東會，儼然像是前往朝
聖。

然而，若提到科技股投資，巴菲特顯然並非箇中高手。他長年迴避科技股，直到近年來才
改觀。但波克夏投資IBM七年，落得在去年認賠出場，而投資蘋果（Apple）和亞馬遜（
Amazon）的結果如何，仍有待觀察。

財經部落客布洛許在MarketWatch網站撰文指出，在科技股投資領域，Firsthand資本管理
公司投資長蘭迪斯（Kevin Landis）的過往績效更出色。根據晨星的資料，蘭迪斯的
Firsthand科技機會基金過去三年的年化報酬率比同類基金超出11.6個百分點；若時間拉
長至過去十年，則超出2.9個百分點，且以21.6%比15.9%之差大勝標普500指數。

布洛許根據訪談內容，歸納出蘭迪斯投資科技股成功的六點心得，可供投資人作為參考：

1. 投資部位集中

蘭迪斯投資組合的一大特色，是投資部位非常集中，有別於許多基金經理人個別持股占投
資組合比重不超過1%或2%，蘭迪斯去年第4季有五檔持股的比重在5%以上，包括雲端運算
公司Twilio（占7.9%）和Nutanix（占6.6%），另持有中國網路巨人騰訊（占6.2%）。今
年第1季已稍事減碼，但十大持股占比仍至少在3.4%以上。

要集中投資部位，你必須真的很了解你的投資標的，而不是亂槍打鳥。蘭迪斯說：「這強
迫你要高度確信。若你只建立0.75%的部位，壞事發生時不會是世界末日。建立4%的部位
，一檔股票若踩到地雷，全季績效可能就毀了。若我持股不到40檔，我最好確定看法正確
。這是好事。我從不認為投資人應付錢給主動式基金經理人，換取他們第50好的投資主意
。我認為那沒道理。」

2. 找尋「憂慮牆」股票

蘭迪斯偏好的投資手法之一，是大舉買進事業經營良善、卻因可怖競爭者冒出而遭賣壓襲
擊的公司股票。例如，約會網站公司Match最近股價大跌，只因臉書宣布將跨足約會服務
。蘭迪斯表示，這讓他聯想到美國職籃傳奇「麥可喬丹打不到曲球」，意指這位籃球巨星
改打棒球似乎不太行，同理「臉書儘管擅長許多事，但對約會並不是很在行」。

另一個可能類似的例子是：隨著蘋果持續攻進串流影片市場，Netflix股票可能隨蘋果相
關發展而不時出現賣壓。蘭迪斯說：「你總是會偏愛對某個市場瞭若指掌、專精的競爭者
。」

3. 眾人走過的路無新意

蘭迪斯十大持股中包括臉書、Netflix和微軟等熱門股。但他也在一些知名度比較低的公
司建立大量部位，像是Arista Networks、Twilio和Chegg。蘭迪斯這麼做有道理，他說：
「等到某支股票的名號和背後的題材讓你覺得安心時，或許已變成市場上人云亦云的陳腔
濫調，也許這時候你反而該升高戒心。」

他已把1990年代的熱門科技股如英特爾、甲骨文（Oracle）、思科（Cisco）列入「避開
」項目，理由是「一旦科技趨勢啟動，會持續到多年以後，但不會持續到永遠」。

4. 尋覓「恐龍終結者」

提到老字號科技公司，蘭迪斯喜歡觀察他們，從中了解後起之秀正在搶進他們的哪些地盤
。「你會想觀察這些大公司拚命捍衛市占，指望客戶轉換成本能維繫住獲利流。要問的是
，誰奪走他們的市占？然後再問，他們是不是好股票。」

蘭迪斯舉例說，Workday正侵蝕甲骨文的市占率；Nutanix則逐漸搶走VMware和思科的客戶
；而 Chegg則在傳統教育市場攻城掠地。

5. 絕不要爭先恐後搶IPO

蘭迪斯說，新創公司首次公開發行股票（IPO）每每引起轟動，但別一窩蜂趕在上市之初
搶搭獲利列車，不然可能損失慘重，例如搶買叫車公司Lyft股票就是血淋淋的例子，該公
司股票上市後隨即就重摔。

蘭迪斯說：「你不必在第一天就急著買，甚至不必在第一年就買。靜候適當時機再出手。
首日就是買進最佳時機的情況，發生機率微乎其微。」

6. 從人脈網路見微知著

仔細聽鄰居、友人、同事怎麼說，從中找尋商業趨勢和熱門公司的蛛絲馬跡。蘭迪斯不是
指街頭巷議盛傳的選股竅門，「而是四處觀察」新興趨勢。此外，也可從周遭「早期採用
者」的消費行為中，察覺新興的科技流行風向。

蘭迪斯也愛向獵人頭業者打聽，以查明「聰明人才」朝何處移動。他說：「當我目睹專業
人士離開VMware、跳槽到Nutanix，那告訴我一些事情。」得到的訊息是：持有Nutanix股
票，並避免VMware。

心得/評論：要由基本面看出買那個股票會發大財最關鍵的是智慧，
必須要智慧比其他大多數投資人更高才能發現其它投資人的錯誤然後發大財，
如果思考和大多數投資人差不多就沒有發大財的機會。

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http://mbscnn.org/NewsList.aspx?CLASS=221
上座部佛教馬哈希尊者帝釋所問經講記77頁拆穿假佛法大乘的騙局。
馬哈希尊者毗婆舍那講記(含法的醫療)說明如何修四念處增加智慧斷除所有煩惱。
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