瘋狂鋼鐵 高鋼價時代來了，買車買房都變貴 - 股票

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瘋狂鋼鐵》 高鋼價時代來了，買車、買房都變貴


全球鋼鐵十年一遇的大漲，有多瘋狂？

有近百萬股民的台灣鋼鐵龍頭中鋼，一向被稱為「牛皮股」，但今年來股價成長近4成5。
不只中鋼，鋼鐵股今年來上漲46％，是台股指數漲幅的3.4倍，比IC設計、筆電、自行車
還會漲。

關鍵原因，竟是一個「碳中和」(指在一定時間內，透過再生能源、造林等方式，抵消自
身產生的二氧化碳等溫室氣體總量)承諾。

例如日本最大鋼廠，考慮把高爐轉成碳排量僅約25%的電爐；最大碳排國中國，更宣示鋼
鐵減產。傳統生產方式，像是讓人力如此接近高爐流出火紅、溫度達千度的鋼液，已難再
見。

它不只翻轉百年產業，也正式宣告：高鋼價時代來了！

未來哪些產業將受影響？鋼市榮景又將持續多久？本刊遍訪鋼鐵業上中下游相關業者，從
環境趨勢、供需、資金等面向，為你完整剖析這波闊別十多年的鋼鐵盛世。

股價漲，是因鋼材價格驚驚漲。包括用鋼量大的營造與汽車業，成本都提高了。

「沒辦法，現在缺工、缺料問題嚴重。」瑞助營造董事長張正岳告訴商周，因台商回流、
利率又低，去年以來，營建業大推建案，卻碰上原料漲價。「整體來說，這波我們營造成
本會漲2成到3成，我沒遇過鋼筋有這麼誇張漲幅的。」他說。

位居鋼鐵業中游的新光鋼董事長粟明德則說：「現在價格就是你說多少，客戶也不會抵抗
。業主急著投資，越早發包的話成本越低啊！」

又冷硬又厚重的鋼鐵，罕見的飛上天了。關鍵，來自這個百年產業過去難以想像的環境趨
勢。

去年12月，中國國家主席習近平在聯合國氣候峰會上宣布，將爭取在2060年前，實現「碳
中和」，用全球歷史上最短的時間目標，實現從碳排放最高峰，降到正負相抵的淨零排放
。今年4月，他在與法、德元首視訊會議時，又說了一遍。

日本首相菅義偉也宣布，目標2050年要達到碳中和。

各國爭相承諾減碳，促使全球鋼鐵業迎來闊別十多年的盛世。

「因為碳中和、碳稅等因素，未來生產成本會加倍，所以高鋼價時代來臨了！」中鋼董事
長翁朝棟告訴商周。「我們正站在鋼鐵行業新繁榮的起點。」中國國泰君安證券的報告寫
道。

因此，近一年，全球鋼鐵上游產品熱軋鋼價已經漲破1倍，美國的價格甚至已經創下歷史
新高。

以中鋼5月最新開出的盤價為例，內銷的鍍鋅鋼捲漲2500元，是1年來最大漲幅。這是建材
原料，將直接影響公共建設、新住宅建案的價格。

此外，這波鋼鐵十年大運，還有其他供需因素造成。

首先是供給面。短期而言，去年疫情肆虐全球，各國鋼鐵大廠紛紛減產，但至今產量尚未
回到疫情前的高峰。「下游廠買料，現在是用搶的，」凱基投顧原物料分析師許家源表示
，上游鋼廠產能不足、下游需求回升，鋼價就飆漲，鐵礦砂幾乎要創下歷史新高，連廢鋼
也逼近2014年來的高點。

長期來看，中國鋼鐵減產被視為玩真的。

今年3月，唐山被下令要削減3成至5成鋼鐵產量，這個減少量比日本最大鋼鐵廠日本製鐵
的年產量還多。此外，中國實行多年的鋼鐵出口退稅，也在5月1日取消了這項對多數鋼品
的變相補貼。

「中國想的是，生產這麼多外銷，卻要背負污染的罪名，所以他們策略是，生產10億噸夠
自用就好，外銷降很多，」粟明德觀察。

再來，供給跟不上，庫存水位也偏低。以中國為例，不論鋼鐵的原材料或成品，今年4月
庫存指數遠低於以往50以上的高水位。

不願具名的外資分析師更透露，他們訪查台灣中小型的鋼鐵廠，庫存只夠再賣半個月到1
個月，就將見底。「如果庫存賣光，只得向上游拉貨。」有些在去年底前買進滿手低價庫
存的老鋼鐵廠，反而得利。

資金面，也是這波鋼市榮景的重要推手。

去年3月疫情以來，美國聯準會除了把利率降至趨近於零，而且啟動「無限量量化寬鬆」
，自此全球股市紛紛創下新高、熱錢四竄，流入基期尚低、基本面又看好的鋼鐵等原物料
市場。

資金過多，直接刺激出旺盛的需求。世界鋼鐵協會4月公布預測，鋼鐵需求今年將成長5.8
％，明年還會再增長2.7％。

疫後景氣復甦，只是鋼鐵需求提升的原因之一，另一關鍵是美國總統拜登提出、總投資額
高達2兆3千億美元的「美國就業計畫」。這計畫涵蓋電動車、再生能源、光纖和半導體，
還要擴大基礎建設。

於是，所有推升鋼價的因素，如今一起發酵。只是這一波榮景，將持續多久？

「這波鋼價上揚，可持續到2022年，」永豐投顧總經理李學詩說。

觀察鋼鐵業多年的陳建任認為，今年底到明年初，美國QE（量化寬鬆）有可能開始縮減，
預估需求會緩和下來，對短期鋼價來說是關鍵變數。

但長期而言，為了環保，鋼鐵大廠勢必得投資大量資金來改善製程及更新設備，「高鋼價
是長期慢慢發生，會給中下游等民生產業時間調整，」一位鋼鐵下游董事長說。

換句話說，民生產業也終將反映原料趨勢。當低鋼價回不去後，企業又該如何因應？

鋼鐵業勢必要朝高值化轉型。例如，新光鋼在遭到2015年中國鋼鐵傾銷，鋼價一落千丈的
虧損衝擊後，一度轉型切入蘋果供應鏈，後來又轉進離岸風電、太陽能等高值化產品，去
年綠能訂單爆發，幾乎占到總營收的4成。今年第1季，甚至毛利率、營益率、稅前淨利率
都倍數成長。

一個碳議題，讓我們再次看到，環境的永續，才能確保產業的永續，百年歷史的鋼鐵工業
，也不例外。

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