疫情海嘯衝擊，錢變薄怎麼辦…3劇本推估 - 股票

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2.原文內容：疫情海嘯衝擊，錢變薄怎麼辦…3劇本推估，最慘恐爆大失業潮？

2020年4月1日 上午10:24 馬自明

史上最大的量化寬鬆（QE）潮，要來了！

美國史無前例，啟動「無上限」QE，歐洲、韓國立刻跟進，他們透過銀行等體系注資，對
整個市場撒錢。

單單3月，全球就有14家央行，包括中國、印度、英國等都狂開印鈔機，降息、降準、購
債等，撒錢範圍涵蓋地球超過一半人口，連3年半未降息的台灣央行，也降息一碼，將重
貼現率降至史上最低的1.125％，透過低利把資金逼進市場。

因「疫情海嘯」衝擊，各國央行、政府，貨幣和財政政策並進，挽救經濟，這如同開出一
張無上限的支票：由央行做莊，全部買下來，他們埋單！


當心！這場疫情海嘯

將把中產階級，打成無產階級

美國疫情鋪天蓋地，截至3月30日，確診人數突破14萬例，超越中國，居全球第一。永豐
金首席經濟學家黃蔭基表示，美國50州裡已有21州實施居家令，超過一半、相當於逾1億6
千萬人得待在家裡！

為什麼這次聯準會必須得下重手，更勝金融海嘯呢？

疫情海嘯與2008年的金融海嘯相比，富邦金首席經濟學家羅瑋點出其中差異：金融海嘯是
次級房貸出了問題，本來還不起房貸的人，債務被金融機構打包出售，結果，房地產景氣
反轉，那些爛帳全成了地雷。

但是，疫情海嘯直接衝擊最根本的需求面：本來努力工作的美國家庭，因為這場疫情，被
迫關店或被裁員，而他們的房貸、車貸，孩子的學貸，頓時成為最大負擔。

換句話說，如果疫情不止歇，美國高達逾2億名最有生產能力的中產階級，可能淪為「無
產階級」！

各國央行，包括聯準會，他們的辦法是為市場裝上「葉克膜」：用盡辦法「輸錢」到市場
裡，使心臟維持運作，把市場從通縮險境搶救回來。


大撒錢後遺症
三套推估劇本，最糟恐爆大失業潮

可是，裝葉克膜有後遺症，各國央行的做法同理。後遺症輕重，端視讓全球動盪的病毒威
力。結果，至少有以下的3套劇本。

劇本一：持續通縮。

構成通縮的三隻腳，已悄悄伸出：病毒疫情、股市崩潰以及石油大跌。連台灣央行總裁楊
金龍在3月中都警告，「通膨有向下風險」，暗示台灣有通縮危機。

如果疫情持續惡化，各國央行撒錢無效，物價持續下跌，民眾改為擁抱現金，減少消費，
企業也跟著不再擴大支出，元大寶華董事長梁國源指出，這將形成通縮的惡性循環。

截至3月中前，市場都還是擔心通縮這劇本，但在聯準會出手、各國央行跟進後，市場預
期開始往「通膨」轉向。

黃金是最明顯的指標。在量化寬鬆措施陸續出爐之後，金價就開始起漲，重新站上1600美
元的關卡，這代表投資人又願意重回市場，並投資保值標的。

劇本二：通膨（inflation）。

「央行撒錢，最大後遺症就是通膨，因為撒出去的錢，易放難收，」政大金融系教授朱浩
民說，「2008年所有的貨幣政策，到現在（資金）還沒有完全收回來啊，結果呢？造成全
球金融資產膨脹，價格狂飆，脫離基本面。」

如果疫情在短期內迅速結束，聯準會撒錢卻無法馬上踩煞車，將使美元太多而貶值，形成
通膨效果，而以出口為導向的台灣，也可能加入貶值行列，維持競爭力。

若往好的方向看：按照2008年金融海嘯後，量化寬鬆的結果，全球可能呈現溫和通膨（通
膨率低於3％），釋放的熱錢湧入金融資產，重啟市場大多頭走勢，再一次財富重分配來
臨。往壞的方向，就是停滯性通膨。

劇本三：停滯性通膨（滯漲，stagflation）。

停滯性通膨是指，物價上升，失業率卻也上升，民眾買不起東西，這將引發嚴重社會問題
。維拉諾瓦大學商學院教授維克特．李（Victor Li）指出，當疫情過去，很有可能發生
供需失衡，最終導致停滯性通膨。

會走向溫和通膨？或停滯性通膨？關鍵在疫情。若疫情獲得控制，失業率下降，供給恢復
正常，消費需求上升，則溫和通膨機率較高；但若疫情超出預料，失業率持續上升，消費
需求驟減，則可能引發停滯性通膨。

「水積在水庫，末端根本缺水！」
便宜資金卡在銀行，未進到企業

央行撒錢成效如何？我們在企業界聽見異議。

「疫情一定會讓經濟衰退！」台灣大型電子業董事長指出，從美國到台灣央行的政策，對
中小企業幫助不大，「水都囤積在水庫（暗指銀行），末端管線（企業）根本缺水。」

他認為，銀行滿手央行給的便宜資金，卻對企業提高利率，甚至雨天收傘，形成「上肥、
下瘦」。

這位董事長表示，即使健康的中小企業，都可能被市場的停滯「搞死」，資金不見寬鬆，
反而比以往更緊，就連信評良好的大企業，「最近短期利率也比以前貴50％到100％」，
更別談掙扎求生的一般企業。即使央行裝上資金的葉克膜，卻無法觸及最邊緣、卻最需要
幫助的輸血末梢。

但央行的瘋狂QE效應，衝擊最大的，不只是企業、市場，還有所有領薪水的上班族。聯準
會降息、寬鬆政策將使美元趨貶，其他國家央行（包括台灣）只能跟進，避免利差太大，
導致貨幣強升。所以，手上不論存美元或新台幣，都只會越來越「薄」。

台灣定存利率僅1％左右，但台灣今年2月食物物價年成長率，達1.76％，衣著類更達2％
以上。要單靠銀行孳息，滿足吃、穿等日常所需，已經是辦不到的事。

「負利率是對小額儲蓄人的懲罰，但資本家仍透過資產價格上漲來賺錢，」橡樹資本創辦
人馬克斯表示。如今，零利率、負利率，以及無限制的量化寬鬆，全球流行，我們唯有找
對方法與策略，才能對抗時代變化，為財富增值。

3.心得/評論：結論是大家要努力變成資本家囉！所以不可以抱著經濟會好轉的想法
現在抱著股票過連續假期的大概要注意一下！

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