申購目標到期債卷基金 - 投資

※ 引述《jianeng324 (jianeng)》之銘言：

首先這檔商品和一般的債券基金相同處就是一樣有申購手續費(牌告2％，這檔不像有的

IPO基金會不收申購手續費)、管理費(由淨值內扣，四年共4％)；獲利主要來源是債息；

風險是持有的債券到期違約。標的多是外幣計價的債券，所以也會有匯率風險。

然後跟一般IPO基金一樣有閉鎖期，這檔是60天(日曆日)。

至於他和一般債券基金不一樣的地方：

1.有到期日：一般基金不會有到期日，但是這檔基金4年到了就會根據當時的淨值返還

本金。要注意的是，雖然有到期日，但不代表保本，頂多預期到期的時候淨值應該不

會差10元太多。

2.投資方式：因為本檔基金有到期日，如果到期時部位裡還有許多未到期債券要處分，

那勢必會造成價格波動影響基金績效。所以這種基金一開始就會盡量買入到期時間接

近4年的標的，然後除非經理人認為其中有標的有顯著的違約風險，那可能會針對特

定標的提前做調整，不然買進後原則上都是以持有到到期為目標。

3.僅能在IPO募集期間申購：經理人在確定一開始募集到的金額後便要開始在市場上尋

找適合的標的。然後也是因為上述不同於一般債券基金的操作方式，所以不會開放

投資人在募集結束後繼續申購。

4.提前贖回要付解約費(2％)：前面有說到這檔是屬於一開始要收申購手續費的前收型

　基金。一般前收型基金贖回時不會再收取解約費。但這種基金贖回會收解約費。一般

　都是固定的費率，也就是第一年解約和第三年解約都是收一樣的比率，不像一般後收

　型基金的遞延手續費是每年遞減。另外，照基金公司的說法，因為提前贖回會使得經

　理人必須賣出手上部位，影響到尚未贖回的投資人的績效，所以這個2％的費用會歸入

　基金的淨值，而不是由基金公司收走。

5.到期時的淨值：一般的債券基金沒辦法預測幾年後的同一天淨值會是多少，但這種基金

　因為以買進後持有到期的策略為主，而且標的到期日也會盡量控制在基金到期日前，所

以在"沒有違約"的情況下，購入的標的大多會在到期時以面額收回資金，因此基金的淨

值在到期時應有滿大的機會會落在接近10元的範圍。

因為到期時間只有4年，所以經理人自然也不可能購入太長期的債券，印象中這檔基金的

"預期"配息，台幣計價是2.2％，美金計價是3.2％，人民幣再高一點(確切多少目前我忘

了...)。也因為預期報酬其實並沒有很高，然後有到期日和到期淨值預測性較高的特性

讓這個商品其實性質上有點類似儲蓄性保險，所以銀行在找客群時其實比較多是往儲蓄

型保險的客群來找。以上憑印象寫出來，如果有錯誤的地方請幫忙更正，如果有其他問

題也可以再討論～

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