瑞銀交易員 敗在賭錯匯率 - 投資

怎麼賭，也賭不過央行～～

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Ref. http://www.libertytimes.com.tw/2011/new/sep/17/today-e2.htm

瑞銀交易員 敗在賭錯匯率

自由時報 2011-9-17

〔編譯劉千郁／綜合報導〕

瑞銀（ＵＢＳ）驚爆一位三十一歲交易員未被授權交易造成公司二十億美元的損失，市場
人士認為此鉅額虧損可能是瑞士法郎本月對歐元的劇烈波動所造成，最新醜聞對矢言加強
內部風險控管的瑞銀狠打了一巴掌，三大信評機構相繼把瑞信列入負向觀察名單。

看貶歐元 措手不及

瑞銀涉案的惡棍交易員阿多波里（Kweku Adoboli），週五已遭倫敦當局以詐欺及偽造帳
目罪起訴。阿多波里原任職於瑞銀在倫敦的Delta One部門，為客戶設計指數股票型基金
（ＥＴＦ），並為銀行可能遭受的損失進行避險。

Delta One也是投資銀行少數可以用自營資本進行大筆押注的交易之一，該部門通常進行
低獲利、高交易量的投資，標的除了大宗商品（黃金或白銀）或外匯的ＥＴＦ，還有換匯
交易（swap）與期貨，靠著衍生性商品與所追蹤商品間的價差套利。

瑞銀沒有說明二十億美元損失發生的經過，不過市場交易員認為瑞士法郎劇烈波動是造成
損失的可能原因，瑞銀可能沒有對ＥＴＦ的匯率風險進行適當避險，或錯置換匯交易，瑞
士央行九月六日宣佈歐元對瑞郎匯率底限訂在一．二後，歐元大漲八％，讓看貶歐元的投
資人措手不及，自八月十日低點至今歐元上漲近二十％。

三大信評 列瑞銀負向觀察名單

市場人士指出，Delta One部門業務連公司高層也搞不懂，證券經紀商Tullett Prebon執
行長史密斯（Terry Smith）說︰「這個部門風險並不特別高，但很複雜，如果你找一位
執行長來解釋Delta One在做什麼，他也給不出明確答案。」

交易員隻手遮天引發銀行業內部風險控管的疑慮，標普、惠譽、穆迪三大信評機構因此把
瑞銀債信或存續能力列入負向觀察名單，對瑞銀搖搖欲墜的聲譽又是一記重擊，金融危機
期間損失五百億美元、接受瑞士政府紓困的瑞銀，今年才慢慢重建客戶信心，面對金融業
監管法規收緊與獲利下滑的情況，瑞銀上月才宣布裁員三千五百人、減支二十三億美元的
計畫。

二○○八年造成法國興業銀行四十九億歐元損失的交易員柯維耶（Jerome Kerviel）同樣
任職於Delta One部門，在興業銀行的授權下，柯維耶可以在買入一種期貨商品的同時、
賣出另一種期貨商品達到套利或是對沖的效果，為一短線交易，不過他自二○○六年底開
始在買入商品的同時、虛構賣出交易，相互抵銷規避內部控管的機制，使買入交易成為長
期投資。

到二○○八年初，看多股市的柯維耶持有的歐洲股票指數期貨高達五百億歐元，超越興業
銀行市值三五○億歐元、金額相當於法國整年的預算赤字，最後股市走跌、損失暴增，終
於導致東窗事發。

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