牛年匯市 亞洲有賺頭 - 投資

牛年匯市 亞洲有賺頭

中時電子報 更新日期:2009/01/05 04:33 徐晨縈／台北報導

2009年投資人要有準備，今年情況特殊，全球貨幣市場將有新
的變化，美元反彈可能於09年首季結束；亞洲貨幣會是牛年相
對看好的投資標的。

寶來證券（香港）指出，美元將在第2季起反應經濟基本面而轉
弱，突顯黃金避險功能；英鎊未來1年走勢將遜於歐元；澳紐元
逐步復甦，惟不宜過於樂觀；日圓強勢難長期持續；人民幣短
中期貶值最多5％，長線續強；亞洲貨幣復甦端視人民幣何時回
復強勢。

2008年下半年美元開始走強，整年從低點到最高點的升值幅度
達22％，反應的不是美國經濟基本面的強勢，而是市場因金融
風暴所產生的恐慌，資金回流美國。

凱基證券認為，美國為救市財政赤字擴大，促使美元長期不看
好，相對具有外匯存底作後盾的亞洲貨幣，如新加坡幣、馬來
西亞幣、韓圜因近幾個月呈現超貶的情況，未來是相對看好的
標的；歐元兌美元今年較有升值的空間。

寶來投信固定收益處策略分析師楊斯淵則分析，以目前3個月期
國庫券利率降至零利率水準來看，這波風險趨避行為至少將持
續到今年上半年，搭配經濟數據恐持續不佳，美元今年上半年
走勢仍偏多。

但下半年走勢可能扭轉，楊斯淵指出，一來美國經濟有機會在
今年中趨於穩定，二來大規模量化寬鬆政策將導致貨幣通膨現
象發生，屆時這波美元多頭走勢可能終止，到今年下半年將轉
為正常偏空，建議投資人可觀察美國貨幣乘數變化以掌握美元
走勢，正常水準之貨幣乘數為1.7倍，目前已降為1.04倍，若今
年中回到1.5倍以上，則美元價值將受威脅，美元走勢將走弱。

至於日圓方面，寶來投信認為，日圓表現一向與經濟成長關聯
性較低，反倒與美日10年公債利差較為相關，在美國聯準會有
意購買長天期債券壓低長債利率下，美日10年債利差有可能進
一步縮窄，將促使海外資金持續回流日本，也提供日圓進一步
的升值空間。預估，日圓在今年上半年仍穩居避險貨幣之首，
第3季後，在整體經濟數據回穩使風險趨避程度降低，配合美國
10年期公債利率反轉向上拉大美日利差後，日圓才可能轉弱。

凱基證券也認為，若今年經濟持續走弱，日圓仍處於強勢，但
升值幅度會不如去年，就長期而言，日圓走升的空間已不大，
難以維持長期升值的趨勢。

此外，英鎊匯率近幾個月來也是呈現大幅度的貶值，楊斯淵指
出，歐元兌英鎊匯價目前已接近一比一價位，這個趨勢在未來
1季不易改變，在英國經濟狀況及利差展望均對英鎊不利的情形
下，英鎊跌勢尚未透出曙光，歐元匯價應該在今年第1季便會
超越英鎊。

http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/090105/4/1cfg7.html

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