準款準備率 實質利率 降息 三者的差別 - 經濟

※ 引述《krugman (三分熟帶著5分醉意)》之銘言：
原PO已經把台灣市場資金講解的非常透徹
再來補充一些我自己的看法

: 大家有沒有覺得很奇怪，月底就要開會了，央行為什麼這麼大動作的宣佈調降
: 存款準備率呢？難道國內資金真的這麼緊縮，隔拆利率飆過目前的重貼現率
: 3.625%嗎？不，現在的隔拆只有1.75%~2%。大多數銀行都能拆到1.8%左右。而
: 貫徹央行的貨幣政策裡，最重要的公開市場操作--ncd沖銷，其30，91及182天期的
: 利率分別是2.12%，2.21%及2.31%。我們的隔拆遠不及ncd利率，這代表彭總裁其實
: 是踩在新台幣上宣佈央行的"緊縮"貨幣政策的。
: 美國的fed fund rate是2%，discount rate是2.5%。美國的隔拆，rp，rs大多會
: 以2%來當目標區間，各地的fed分行視當地隔拆利率來收放資金。如果有金融機構
: 拆不到錢，才會用discount rate去跟fed借錢。
: 反過來看看台灣，台灣雖然沒有明確地說公開市場操作的目標區間，但其沖銷ncd
: 的利率至少應該跟著discount rate一起動（以前的央行ncd沖銷利率就是重貼現率）
: 但，自央行升息以來ncd的沖銷利率就與重貼現率背離，16次升息來，ncd已與重貼
: 現率越差越遠，也就是說，其實，我們一直都是處於寬鬆貨幣政策中。這也就算了，
: 其ncd沖銷數量太少，導致隔拆一直低於ncd利率，這使得市場資金更為浮濫了。

為什麼我們的貨幣政策一直很寬鬆
看金融帳數字搭配央行在市場沖銷資金的數量就會有個端倪
台灣大多數氾濫的錢是外資流進股市的錢 而不是本國居民的錢
這又回到台灣投資需求不振的老問題

既然根本問題不市貨幣政策能直接解決的
央行沖銷也是要支付成本的 只要物價在能控制的範圍
沖銷利率跟政策利率背離也是聰明人的聰明做法
錢是要花在刀口上的!!

所以今年當通膨遠超出預期時 央行也下重手
甚至從以往貨幣價格政策改為釜底抽薪的貨幣數量政策
調升準備率跟準備金利率調整都是很漂亮的招數
雷聲大到可以創造股市的彭淮南缺口
雨點小到可以市場資金完全不受影響
更重要的是不讓近來炒匯的外資佔到太多便宜

: 說到這，不禁要告訴大家，其實央行的貨幣政策不過是說一套，作一套罷了。
: 再回到昨天彭總裁調降存款準備率的話題上；說真的，大家真的以為這動作能為低迷
: 的股市帶來些利多嗎？我不覺得，此舉只會使市場資金更加浮濫，因為今天，隔拆已
: 經down到1.65%~1.75%了。而如果我能用這麼低的利率去借錢，我一定去空股票…

看起來調降準存率讓市場資金浮濫
但實際大多數的錢鎖在乙戶仍不能動彈 銀行空有積數但週轉金未必足夠
如果外資持續匯出或市場有人很需要錢 fine 錢仍是足夠的
如果金融市場狀況趨於緩和 央行仍可在未來慢慢沖銷過多的游資
這一步棋進可攻退可守

我個人的想法是央行的沖銷策略面面俱到 在不完美中求均衡

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垃圾速放錯位置ㄉ人才...而我就速那ㄍ人才....

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