殖利率曲線正大響警報 需當心經濟衰退風 - 股票

看到這個想到美林時鐘的經濟模型


https://i.imgur.com/rulB9VI.jpg
http://imgur.com/ovjKbcj

參考
https://www.thenewslens.com/article/95372

這經濟模型會參考經濟成長以及通貨膨脹的結果
i.經濟成長，ex：GDP、PMI、非農就業
ii.通貨膨脹，ex：CPI、PPI

將經濟循環分成幾個情況
1.復甦
2.過熱
3.滯脹（停滯）
4.衰退（防禦）

1.復甦期：股票>債券>現金>大宗商品
a.經濟上行，通脹下行：寬鬆的政策逐步開始奏效，經濟增長開始加速，因為多餘的產能還沒有完全被利用起來，通貨膨脹繼續下降
b.央行保持政策鬆動，債券收益率曲線仍在較低位置
c.企業經營有所改善，股票類資產收益逐漸升高，股票為適合的投資商品

2.過熱期：大宗商品>股票>現金／債券
a.經濟上行，通脹上行：在經濟過熱中，生產率增長放緩，產能受限，通貨膨脹上升
b.中央銀行加息使過熱的經濟回到可持續增長路徑。GDP增長仍保持在較高水平
c.因為收益率曲線向上移動合併平坦化，債券表現較差。股票回報如何取決於利潤增長導致估值上升和利率上升導致的估值下降兩方面。此時，大宗商品反而能抗通膨，因此較有優勢

3.滯脹期：現金>債券>大宗商品／股票
a.經濟下行，通脹上行：GDP增長率低於潛在經濟增長，通貨膨脹率持續上升（通常部分來自於石油價格沖擊等），生產力下降，工資、價格螺旋式上升，公司提高價格以保護其利潤邊際。只有急速上升的失業率可以打破這種惡性循環
b.央行不願意放鬆貨幣政策
c.債券表現較差。股票由於企業利潤糟糕，表現也很差，現金是最好的投資資產

4.衰退期：債券>現金>大宗商品；股票>大宗商品
a.經濟下行，通脹下行：GDP增長緩慢，產能過剩和大宗商品價格下跌使得通脹率也較低
b.央行一般會選擇降低短期利率來刺激經濟，透過增加流動性來維持讓使經濟
c.債券等債權類產品會較適合

搭配之前的新聞
油金走勢分離
https://parg.co/hxw

還有最近聯準會考慮降息的新聞

目前是否算偏滯脹可能走向衰退

有人能說明一下嗎


※ 引述《nightwing (內觀自心)》之銘言：
: 1.原文連結：
: https://tinyurl.com/y3f2ek5e
: 2.原文內容：
: 殖利率曲線正大響警報 需當心經濟衰退風險上升
: 鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/06/06 10:30
: 根據長期追蹤殖利率倒掛的美國學者觀察，近期美債殖利率倒掛
: 的現象是個嚴重警告，說明美國經濟陷入衰退的風險正在上升。
: 《MarketWatch》專欄作家 Howard Gold 表示，在去年 11 月時
: ，基準 10 年期美債殖利率還高達 3.23%，但本週已經降至
: 2.1% 以下，以短期的殖利率變化來看，其實十分巨大。
: 與此同時，短債的殖利率則保持穩定，造成了殖利率曲線的反轉
: 。過去的歷史說明，這是個很好的預測指標，為市場及經濟的未
: 來發出警報。
: 經濟衰退風險加大
: 杜克大學商學院教授 Campbell Harvey 從他 1986 年的博士論
: 文，就開始關注殖利率倒掛與經濟衰退的現象，在此之後，
: 1990-1991 年、2001 年、以及 2007-2009 年，都能夠利用殖利
: 率掛倒來預測經濟衰退。
: Harvey 認為最具準確性的，是 3 個月期與 10 年及 5 年期債
: 券間的利率差，在 1970 年代及 1980 年代，在預測機率到達
: 80-100% 之後，出現了經濟衰退，過去 3 次衰退前，預測機率
: 來到 40-50%，而至本週，殖利率曲線暗示經濟衰退的可能性已
: 到達 40%。
: Harvey 指出，只有在殖利率曲線倒掛現象持續一整季情況下，
: 指標才具有決定性意義。此外，倒掛不會導致經濟衰退，但它絕
: 對會影響從交易員到公司高層的情緒，在提高警惕之下，公司也
: 會謹慎投資，而帶來負面循環。
: 最新的杜克大學財務高層全球商業展望，就顯現了這個現象。接
: 受調查的財務主管中，有 67% 認為到 2020 年第 4 季，美國就
: 可能陷入經濟衰退，而到 2021 年第 1 季，這個比例更升至
: 84%。
: 長期殖利率可能再降
: 除此之外，近日華爾街多家投行也預警衰退的風險。摩根士丹利
: 本週早些的報告認為，全球經濟在 3 季之內就會陷入衰退，貿
: 易爭端是最主要的原因，由於資本支出降低，減緩了全球需求。
: 摩根大通 (J.P. Morgan Chase) 則是在川普威脅對墨西哥課稅
: 之後，就進一步調降了 10 年期美債殖利率的年底預測，由
: 2.45% 大幅降至 1.75%，隐含了對聯準會此後降息的預期。
: Howard Gold 認為，美股正因降息預期而反彈，但鑑於衰退的風
: 險增大，或許正是投資人獲利出場的時機。
: 3.心得/評論：
: 棄股票轉債券的時機已經到了沒？
: 哪一國的公債會最受到市場青睞？


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