欠債投資到底好不好? - 投資

※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言：

唉...

看完推文還是覺得我一定還是讓人搞不清楚問題點
看來還是得講負債投資的問題...= =a

我一直不太懂為什麼有人還是在做財務決策前
都不考慮貨幣時間價值這個基本觀念？

我本來不太願意端出數學式來計算
但是看來不得不拿出來了....

撇開我前面講的演算推論的數字...
有人直接挑明問我本金不就200萬
為啥要用205萬...

您的投入成本就只有200萬？
利息要不要納入您的投資成本計算呢？
它難道不包含在你未來要還的借貸成本嗎？

如果您沒把它列入你的投資成本計算的話
那您就沒有把「利息風險」納入在你的投資計畫中
這是一件很危險的事

這是第一個小陷阱..
你很容易陷入只用本金200萬去計算投資成本...
你的投資成本一定要包含205萬計算
這樣才不會有隱藏成本問題


第二個陷阱：沒有計算折現價值（也就是貨幣時間價值）

假設我們今天有個預期的投資報酬率是3.5%
也就是如先前j大講的那樣

OK～若是我們按照做財務投資決策常用的基本計算公式：NPV法與IRR法

● NPV（淨現值折現法）

假設K是折現率（在這邊我們用預期投資報酬率折算現值）

NPV = CF0/(1+K)^0 + CF1/(1+K) + CF2/(1+K)^2

按照最原始j大所提的3.5%是否夠了呢？

這時候NPV = -2050000（你的期初投資成本，流出所以為-）
+ 0(投資的這一年中無現金流量)
+ 2121750/(1+0.035)^2 （在這邊回收資本）
= -69323.67 < 0

NPV<0代表根本不值得投資...
因為代表未來能回收的現金流經過折現計算
還小於我們投入的資本


● IRR（內部投資報酬率法）

IRR法是假設預期現金流入量現值與預期現金流出量的折現值
即NPV=0的情況

所以公式為 CF0/(1+IRR)^0 + CF1/(1+IRR)^1 + CF2/(1+IRR)^2 = 0

我們也來檢驗3.5%是不是好的方案...

套入 CF0 = -2050000（投資金錢，所以為-號）
CF1 = 0 （因為中間這一年在做投資，所以不會有現金流）
CF2 = +2121750（預期經過一年3.5%報酬率，所以有212.175萬）

這時候 -2050000 + 0/(1+IRR) + 2121750/(1+IRR)^2 = 0
求得IRR = 1.7349% < 小於舉債成本2.75%（連一年定存利率2.5%都小）

也就是說假設未來我們選擇預期投資報酬率3.5%的投資工具
在求一個投入的資本現值與未來回報資本的折現價值相等情況下
它未來經過一年期投資後的回收卻是只有1.7349%
連我們舉債的成本2.75%都沒超過，怎麼會是好投資方案？

不知道這樣夠清楚了嗎？^^"
雖然它很多數學式子..

但是我想跟各位分享的是...
請您在做投資決策前，請務必要考量貨幣時間價值
並把它折算回現值來比較看看...
不然想當然爾的預期投資報酬率，很容易讓你迷失...

至於有人質疑我提到Sharp Ratio的事
我在這邊一併說明....

Sharp值的「精神」就是當你承受「固定風險」情況下
你可以賺取的超額報酬比例....

我會說我前一個例子把sharp精神引進來意思就是
當你承受固定的205萬的投資成本（損失就麻煩了..你勢必連利息繳不出來）
你是否能夠賺取超過定存、超過原本舉債利率的內部投資報酬率？

很抱歉我實在有時候嘴笨～m(_._)m
沒有辦法講清楚...
ryanchao


--