權證發行及避險課稅評議 - 所得稅

權證發行及避險課稅評議


■ 蔡朝安

對於證券商和國稅局對認購權證成本認列課稅的爭議，國稅局認為，在權證交易行為中
，權證發行及避險交易各為獨立的交易事件，應分別觀察。國稅局因而認為避險交易仍
具有證券交易形式的外觀，應屬「所得稅法」的證券交易損失，故否准證券商將避險交
易損失認列為權證發行的營業成本。
然而，證券商則認為，避險交易是附隨於權證發行的交易中，且為證期局審核權證發行
的法定要求事項，權證發行後避險交易的運作與持有現貨部位的比率，皆受證期局嚴密
控管，並非以投資獲利為目的，故避險交易損失應准予認列為權證發行收入的必要成本
。

本課稅事件爭執起因在於：當初立法院於增訂「所得稅法」第4條之1時，並未預見有以
「避險」為目的的避險交易形態，而未明文排除避險交易不適用「所得稅法」第4條之1
的規定。但從實質課稅原則與收入費用配合原則的角度觀之，避險交易權證發行的中間
階段，是以「追漲殺跌」為目的，而非以投資獲利為目的，實不具獨立存在的經濟目的
，且避險交易是認購權證發行整體行為中不可或缺的一環，本質上為「單一」應稅事件
，不應割裂適用，故應將避險交易損失認列為權證發行的必要成本。

從台北高等行政法院的判決與第一件（大華證券）對證券商有利的判決觀之，法院判決
券商勝訴的原因不外乎以下列三點：

一、 券商應依照證期局規定的避險規範設置避險帳戶，在證期局監督的避險策略下，
依標的股票市值波動持有一定比例股票。

二、 避險交易是以「少賠」而非「獲利」為操作目的，且避險交易是認購權證發行整
體交易行為的一部分。

三、 券商避險交易買賣決策，在於避險減少損失，且交易過程中受法令監督，其目的
皆為供權證到期後得以順利履約之用。

法院因而認定，避險交易不適用所得稅法，證券交易損失不得自所得額中減除規定，
證券商可將避險交易損失認列為認購權證的營業成本。

然而，目前權證發行避險交易課稅案件相關判決，皆非終局判決，後續仍有待最高行
政法院針對個案做出最後的判決，以統一目前的歧異見解。

（作者是普華商務法律事務所主持律師，本文由鍾典晏律師協助完成）

【2006/04/07 經濟日報】

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