有關etf提領的問題 - 投資

※ 引述《xzhi (phgrace)》之銘言：
: 各位好
: 小弟etf新手（甚至還沒買）
: 明年開始打算定期定額或累積一定金額買入
: 但有一個問題想詢問
: 查網路退休後提領率4%以下最保險
: 但是etf通常配息不會配到剛好4%
: （查過去大概落在2-3%）
: 那這樣必定會需要賣股領取生活費
: 但ETF投資必定會遇到熊市回檔
: 那如果剛好是熊市回檔的那年
: 能夠提領的錢不就少很多嗎？（或是要賣多一點股？但這樣怕影響後續的退休生活？）
: 也不可能說熊市那幾年就不提領（畢竟都退休沒錢了？
: 不好意思
: 這幾天在想這個問題有點繞出不來
: 方便請問各位可以解惑一下嗎？
: 希望不要鞭的太大力
: 謝謝！


一、提領4%不是要你拿4%配息。而是這個數字根據研究

這個比例有較高機率能提領成功（提領30-40年死之前錢沒用完）。

這個高成功率的前提還是

退休之後投資於有一定成長能力的股債配置。如果是投資於只是拿

4%配息 但沒成長性的資產那成功率只會更低。因為

還有通膨，4%提領不是要你提30年都提同樣的錢，而是隨著通膨

要提的錢就要增加。所以通膨加上各種投資風險甚至其他花費

增加的意外，資產的預期成長要明顯高於4%才行。


二、 推文已經提到了， 配息不再買進就等同於賣出，所以

熊市賣股跟熊市拿配息來用在財務的意義上是一樣的

主要是心理上的差別而已。


三、因此，退休後遇到熊市的衝擊，是必然要面對的

風險。這點不會因為配置配息比較高的資產就會比較好。


退休之後可能20年或甚至30、40年，遇到幾次熊市是必然，

但經計算和統計，如果剛退休時的幾年是牛市，

之後幾年才遇到熊市其實並不會明顯降低退休成功的機率。

（因為已經累積更多的資產，實際的提領比例已經下降到更安全

的位置）


退休後不久就遇到大熊市，被迫在低點賣出而造成一開始總退休資產

就明顯下降的不利狀況（即退休後的順序風險）


才是退休提領的最大難題。不過這部分的失敗機率，已經在4%提領的研究中考慮在

內，亦即4%提領本來就有一定的機會會失敗。

但我們也的確會希望減少因為這樣而失敗的機會。


四、要怎麼減緩因為這樣的狀況而退休失敗的機率和程度呢？有幾種可能作法。

1、降低提領率：

多存一點，少花一點，如果提領率降到3.5%或甚至3%，成功的機率

就會變高。


2、資產配置：

退休之後配置較多的低風險部位是正常的作法，較常見的例如股債配

6:4 5:5 這樣的比例。（低風險部位也不宜過高而過度降低預期報酬）

在高風險部位下跌較多的時候，提領時以再平衡的方式，

讓自己主要賣出跌較少的部位，減緩損失，並恢復原本的配置。


但配置能有效的前提是低風險部位，真的能提供較高風險部位較低的風險，

同等風險的資產（例如 reits、高股息股、高收益債）就未必明顯有效。


3、準備較多的預備現金：

退休之後準備較多的現金供隨時花用是正常的作法，用掉之後

再定期從投資中提領補回。 這部分要留幾年的生活費

沒有固定的答案。如果希望減緩 熊市下跌賣出資產的風險，

就可以偏多留一些。（但也不應留太多，那會降低退休資產的預期報酬）


有較多年分可用的現金，就可以在嚴重下跌時少提領一些，甚至暫時先

不提領。


另外，除了多留預備現金的作法，也可以把一部分投資部位從債券改成現金。

也會有一類似的效果。

4、動態提領：

為避免退休初期熊市賣出資產造成 退休金快速下降，預先制定

一套規則，在特定下跌狀況，或是特定整體資產縮減的狀況下，

減少一定程度的提領（亦即該年花錢花得少一些） 有助於

增加成功的機率。

但是否要這樣作以及要訂怎樣的規則最好，沒有一定，畢竟

我們沒辦法預測市場走勢。


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