最近特別股怎麼了 - 投資

2018/10月初以來(至11月底)，美國特別股市場下跌幅度頗大，從利率上來看，美國10年
期公債與30年期公債殖利率在這段期間都是震盪下滑，顯然美國特別股的下滑，並沒有受
惠於利率的下跌

我們不妨將特別股視為一種高收益債，只且是天期超長的高收益債，而高收益債的價格走
勢通常跟股市一致，甚至往往波動更大，而特別股亦如是。

因此，以短期而言，特別股雖然會受到利率走勢的影響，但更多時候還是會被大盤影響到
。但為何這兩個月特別股的跌幅又比美國高收益債來的深一些呢?這種情況可以從較為微
觀的層面來分析。美國的特別股的發行人大多數集中在金融、能源、電信三大產業，跟高
收益的產業分布有相當大的不同。

2018/10月初以來(至11月底)，美國金融股整體當然也是跟著大盤下跌，且跌幅可能比大
盤更深一點，而能源產業則受油價大跌的影響，相關的特別股標的有可能因此受到波及。
這很有可能就是特別股跌的比一般高收益債深的原因之一。

至於常常有人問的在升息階段適不適合買特別股，我認為這個問題不適合用上述這種短期
觀點來分析，而必須把至少時間拉長到3年以上。

上一次的美國升息循環出現在2003~2007年，這段期間，持有一籃子特別股的總報酬率(含
有配息再投資的報酬率)還是不錯的。統計其他升息循環階段時的特別股報酬率，大多數
也是呈現正數。

因此，不是說升息階段就不能買特別股！
主要還是看所投資的標的與買進的價位而定。價位越低(如同現在)，且公司體質不要太差
，加上有信用評等BB+以上，就可以考慮買進長抱，不用擔心未來的2年內美國很可能還會
一直升息。

by大全集作者 Tim

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