明年政黨輪替對台股的影響大不大? - 股票

※ 引述《Qmmmmmmmm (雷蠶寶寶)》之銘言：
: 想請教大家一下
: 明年很有可能會政黨輪替
: 到底這個政局的變化對股市的影響大不大呢？
: 應該要怎挑時間進場?
: 謝謝大家

一、政治影響經濟，我想是無庸置疑的。

我猜想若政權延續一致，應該不致出現太大波動。

但若出現KMT<->DPP 或是美國 共和黨<->民主黨、英國 保守黨<->工黨 如此的更迭

不免還是會造成經濟出現動盪。

因為雖說選舉就是民主的展現，但政權更替還是因為人民對前朝的不信任造成，

新政權在"改革創新"、"轉型正義"等期待下會做出行動，以回應人民期待。


台灣政黨輪替次數不夠多，且股市發展較先進國家短得多。而台灣政治力影響金融

市場時有耳聞 (見:http://goo.gl/otBwC3，政治力對金融體系的干預：
臺灣本土型金融風暴與重建. 編著者：, 吳親恩)。

影響過去台灣股市最大的事件:
1.郭婉容:1988/9 證所稅，崩跌19天，大盤指數一路從8,789點崩跌到5,615點。

2.證交稅:1990/1 開徵千分之六 證交稅。12682跌至2485。

3.1995~1996台海危機，中共試射飛彈，針對1996/3 台灣總統直選。

4.1997 亞洲金融風暴、2000 網通泡沫、2003 SARS、2008 美國金融風暴。

當一個相對封閉的市場常常是自己玩自己的，也是因為相對比較不重要。

而當與世界開始接軌，連動將會愈來愈強，1997年之後狀況大多如此。


二、政治與經濟的周期性循環!?

世界很多活動都有訂定明確的週期，最顯著的就是總統選舉、定期的國際會議等等，

因此這些都會造成經濟政治影響，進而影響股市。

週期項目之多，真的一個一個計算影響曠日廢時，所以以下設計了一個簡單的

*檢定方式:個位數年波動率檢定。

例如中華民國總統選舉每四年一次，因此每逢四的公倍數年就是選舉年，美國也是。

但不是每個國家都是，例如韓國總統就是5年。下列為重要國家領導人任期整理:

國家 領導人任期(年)
中華民國 4
美國 4
德國總理 4
英國首相 5
法國 5
南韓 5
日本總理 4
中國國家
主席/總理 5

因此假設在西元年的個位數數字存在因許多事件影響的循環事件進而對

股市波動造成影響。


三、資料與方法

大概沒人會否認20世紀初迄今美國對世界政治與經濟的影響。

因此若要猜測政治與經濟相互影響，道瓊工業指數應是不錯的指標，道瓊工業指數

1896/5開始公布，已經長達一百多年。

計算期間:1900/1/26~2014/2/26。

資料來源:Bloomberg

道瓊工業指數從1900~2014年漲了250倍，甚至在畫圖時都必須用對數刻度才能

將走勢顯示出來，否則就只看到一路向上的走勢。

而波動率則就可以清楚看到過去的風險狀況，所謂的循環就會出現波峰與波谷。

因此若宣稱波動率與個位數年有關係則就可以將個位數字做成虛擬變數來計算，

但波動的高峰似乎有間隔，因此為了與得到個數字的公倍數現象採用質數概念。

圖:道瓊工業指數與波動率 http://imgur.com/S7qr4GB

小於10的質數為2、3、5、7。其中2的公倍數太多例如2、4、6、8，且6與3的公倍

數重複，因此改採4。

個位數年 相關數(公倍數)
3 3 6 9
4 4 8
5 0 5
7 7
其他 1 2

因此假設在5的公倍數年，如西元尾數0與5的年份呈現波動顯著較高，則可以推測當

如1990、2000、2015、2020時該年度的市場波動較大，可能是受到政經情況改變影

響。以此類推。


模式:GARCH
變數:
R:道瓊指數日報酬率
虛擬變數:Y3、Y4、Y5、Y7 分別表示個位數年3、4、5、7

方程式: http://imgur.com/VUQ9KQo

因此若個位數年係數顯著不為零，則推測有個位數年波動效果。

變數 係數值 z-Statistic Prob.
C 0.00030 2.94 0.0032
INDJ(-1) 0.06827 11.13 0.0000
Y3 0.00012 0.88 0.3808
Y4 0.00025 1.76 0.0786 *
Y5 0.00018 1.22 0.2225
Y7 -0.00006 -0.31 0.7596

Variance Equation
C 1.20E-06 14.49 0.0000
RESID(-1)^2 0.08916 71.20 0.0000
GARCH(-1) 0.90175 570.81 0.0000
Y3 1.52E-07 1.93 0.0537 *
Y4 -1.73E-07 -1.90 0.0581 *
Y5 3.86E-07 4.66 0.0000 ***
Y7 4.34E-07 3.57 0.0004 ***

顯著水準 * p<10% ，*** p< 1%

a.上述計算個位數年4(含其倍數)變異數影響係數小於0，表示該年分波動較低。

b.Y7的係數值為正且較高，表示該年份受到增益波動較高。

將過去百年來經過GARCH計算的個位數年均波動率比較如下圖:
圖: http://imgur.com/aJeMAdO

可以清楚發現 Y7與其他(年1,2)波動都較其他為高。


四、數字七
過去百年數字七尾還發生蠻多事

1.歷史上較著名的第一次股災則發生在1907年金融危機

2.1917年:第一次世界大戰美國對德宣戰

3.1937年:第二次世界大戰爆發

4.1967年香港股災，肇因於1966年5月中國爆發文化大革命

5.1987年:10/19黑色星期一

6.1997年:亞洲金融風暴

寫到這裡或許有心的人會想到代表的1、2的(其他)也不小，如2000網通泡沫。

的確，在1931~1932年就是美國著名的經濟大恐慌。

以及2001、2002年的網通股崩盤，還有2011年的美國調降評等。

且我推測股市對於期間的首位數字與股市在周一與日內開盤時波動較高的現象有

異曲同工的現象。

另外關於”4”的公倍數年，過去的波動率年平均狀況如下:
圖: http://imgur.com/oC3N0by

在23個參考"4"倍數年，總的來說沒有特別高，2008年的確是個意外。


五、結語
又要選舉了，股市波動免不了波動會升高。

本篇嘗試以GARCH模式出發推測股市風險循環現象，且在1、2、7個位數年呈現上升，

推測這樣的現象與政治、領導團體更迭有關。

分析過去百年在西元個位數1、2、7呈現波動率顯著較高的現象。

因此2015年沒意外應該還是波動較穩的年度，台灣股市場應該會重複出現2016年

總統大選的定錨效應 。

而2016年底的美國總統大選才是重頭戲，2017年股市勢必受到影響。


人不能掛無事牌，凡是規則必有例外，以上分析純屬回答周遭友人長官

"簡單"但又難以回答的問題。

分析或許有些無俚頭，參考就好。







--
一般來說，國家愈窮，
購買力平價的修正效果就愈高。

--