旺宏料受惠NOR Flash報價走揚 美系外資 - 股票

1.原文連結：

https://money.udn.com/money/story/5612/4124919

2.原文內容：

記憶體大廠旺宏第3季獲利優於預期，美系外資認為低密度NOR Flash報價將從第4季開始
走揚，維持加碼評等和目標價35元；亞系外資擔心競爭加劇，維持中立評等，目標價升到
34.5元。

旺宏今天股價平盤開出，早盤小漲後翻黑，最低來到31.95元，跌幅超過3%；至10時15分
左右，成交量來到7.97萬張。

美系外資發布研究報告說明，旺宏今年第3季每股盈餘達新台幣1.01元，優於市場預期的
0.73元；毛利率回升到30%，略低於市場預期的33%到34%，主因提列存貨備抵損失4億元、
低毛利的唯讀記憶體（ROM）占比從第2季30%提高到第3季50%，好消息是第3季庫存水位較
第2季降低20%。

根據近期對供應鏈進行的調查，美系外資發現記憶體產業供需緊縮，特別是低密度編碼型
快閃記憶體（NOR Flash），目前整體產業的通路庫存維持在約5週的水準，推估今年第4
季NOR Flash報價將增加個位數百分比，並持續走揚至明年第1季，維持旺宏「加碼」投資
評等和目標價35元。

亞系外資認為，旺宏快閃記憶體今年第4季有望成長兩位數百分比，但唯讀記憶體可能下
滑，在一消一長之下，預估旺宏第4季營收將季減3%、年增28%；考量產品組合變化，推估
旺宏第4季毛利率將季增3個百分點至33%、營業利益率將季增2.1個百分點至17%，並預期
2020年營收將成長9%。

為反映唯讀記憶體出貨提高，亞系外資將旺宏2019年、2020年每股盈餘預估值調高21%、
36%至2.22元、2.38元，目標價從27.45元上修到34.5元；然而編碼型快閃記憶體面臨來自
中國廠商的競爭，可能導致報價下跌的風險，因此維持旺宏「中立」投資評等。

3.心得/評論：

法說會變法會今天爆量13萬張跌了4%
最近這一個月旺宏利多都不漲反而大跌
到底是吃貨洗盤 還是利多出盡?

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