日本老百姓打敗匯率分析師 - 銀行

日本老百姓打敗匯率分析師

工商時報2007.06.19 李鐏龍/綜合外電報導

彭博社周一報導，日本從生意人、家庭主婦到領取年金的退休族，都在利用空閒時間
大玩做空日圓的套利交易，搞到全球首屈一指外匯交易商的預測頻頻槓龜。

去年十二月底，「Euromoney」雜誌評比為全球第一大外匯交易商的德意志銀行，預
測日圓對美元匯率，將在今年首季結束前漲至一美元兌一一三日圓，瑞銀更預測將漲
至一一一日圓。結果雙雙槓龜，實際上反而跌到一一七．八三日圓。

今年三月底時，德意志銀行預測在六月底前，日圓對美元將在一美元兌一一七日圓的
價位，這和彭博社訪調三十九位分析師、交易商及投資人所獲得的預測中介值吻合。
全球排名第二大的外匯交易商瑞銀，則預測將為一一六日圓。結果如何，還有待時間
驗證，不過以六月十八日亞洲尾盤時的一二三．四九日圓來看，再次槓龜的可能性著
實不小。

德意志銀及瑞銀，都不願改口，仍維持日圓將轉趨較為高檔的預測口徑，所持理由是
日本央行抑制貨幣供給，將壓縮套利交易。

這兩家銀行的預測，並未考量到日本散戶對風險的承受度大為提高，正以前所未見的
手筆，大舉借入日圓，然後買進殖利率較高的貨幣。據東京Yano研究所統計，在迄三
月底止的前一年中，日本散戶套利交易的規模擴增兩倍，達到創紀錄的每天一一○億
日圓。另據美國康乃狄克州格林威治公司統計，全球散戶的套利交易，在二○○六年
成長五四％。

東京一家電話公司一位今年四十歲的銷售職員表示，日本利率實在太低了，他借入日
圓兌換成二○萬美元，享受四．七五個百分點的利差，從三月以來已賺進約一．七萬
美元，甚至比股市還好賺。(最後一段這個賺進的數目應該有問題)

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