日本央行打壓匯價 恐淪為一場秀 - 理財

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日本央行打壓匯價 恐淪為一場秀

‧聯合理財網 2010/08/31

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】

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日本首相菅直人30日和央行總裁白川方明會商日圓匯率問題。菅直人已多次公開施壓，要
央行設法對付匯率問題。 （歐新社）

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在缺乏國際主要央行協同合作，以及基本面的環境因素改變下，此次日本央行「干預」匯
市，試圖壓低漲至15年新高價位的日圓，恐怕只是演給本國人看的一齣秀。

ING集團駐紐約的貨幣交易主管麥卡錫說：「日本央行單方面行動可能不會改變市場中期
的看法。如果日本成功說服歐洲央行和美國財政部協調打壓日圓，情況將大不相同。但我
認為這根本不會發生。」

歐美目前是泥菩薩過江，對日銀自是愛莫能助。隨著「二次衰退」的陰影逐漸濃厚，美國
和歐洲國家也都希望保持本幣弱勢，提振出口競爭力，從而促進經濟復甦。

此外，這種片面干預行動最近有個失敗的顯例。瑞士央行今年來頻頻進場干預，卻未能阻
止瑞郎兌歐元升至空前記錄新高。

資深國際央行人士也不看好。曾任國際貨幣基金（IMF）首席副總經理，現任約翰霍普金
斯大學國際經濟學教授的克魯格女士說：「我記得上一次日本央行嘗試干預匯市是在200
年，那次他們發現沒有效果。」克魯格說，日銀當時就認識到干預匯市沒有效果，因此放
棄這項政策工具。

日銀對此完全心知肚明，所以這次行動可能只是一場戲。在此之前，日銀一直抗拒政府與
日本出口業要求干預匯市的壓力。這次日銀總裁白川方明趁著參加美國的央行年會，提前
一天返國「緊急」召開會議，可看成是一種姿態十足的表演。

從基本面來看，許多人也認為這次日圓的漲勢並非不合理。

當年以大幅干預日圓匯價聞名的「日圓先生」 原英資說，今日的日本貿易仰賴亞洲，與
15年前仰賴歐美的情況截然不同。

由於當前亞洲經濟表現遠勝於歐美，雖然目前日圓的名目匯價與15年前相同，但實質匯價
並未高估。

原英資因此認為，日圓若再漲破80日圓兌1美元的價位，他也不會驚訝。德意志銀行分析
師哈斯甚至認定，75日圓的價位也「不是不可能」。

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