日元升值原因：中國大買日債 日本調降槓桿倍數 - 美元

http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/100910/1/2cs9o.html

日元今年以來合計升值百分之九點八六，匯銀指出，日元強勁升值來自海內外的雙重買
盤，中國大買日本公債，買日本公債需要日元，日元的需求增強，另外，金融海嘯之後
，日本政府限制保證金交易，槓桿倍數調降，變成「空頭回補」日元，日元的需求也增強
。（張雅惠報導）


很多人不解，日本經濟欲振乏力，為什麼日元還一直升？市場說是避險，但避險資金怎
麼不去黃金、而要選日元？匯銀人士解釋，避險是目的，工具卻有很多，日元這一波升
值主要反應兩大避險需求。


一個來自中國，中國最近幾年吸引國際資金湧入，同時累積了大量的外匯存底，到六月底
有兩兆四千多億美元，比三月底增加七十二億美元，金融海嘯之後，日本相對歐美來得穩
定，中國大買日本公債，必須先在外匯市場轉換日幣，再用日幣去買。日本財務省的資料
，中國七月份淨買入日本資產約合六十九億美元，幾乎都是公債；今年上半年，中國合計
買了一點七三兆日元的日本債券，幾乎是2005年的七倍。


另一個日元需求來自日本國內，在日本，不少家庭主婦都會玩保證金交易，金融海嘯期間
，很多玩家都血本無歸，金融海嘯之後，日本政府調降保證金交易倍數，八月降到五十倍
，明年預計降到二十五倍。匯銀人士舉例，如果原本的倍數是一百倍，一百萬日元可以玩
一億日元的規模；降到五十倍之後，只能玩五千萬日幣，再降到二十五倍，只能玩兩千五
萬日幣，保證金交易是「賣空」日元、「買多」高收益幣別，保證金倍數調降，代表空日
元的一方必須回補，買回日元、填掉日元的空頭部位。








心得：完全無法苟同。

1.如果是渡邊太太回補潮所影響，那應該會像之前澳幣降息時日澳短而急的走勢。
先不論到底有多少渡邊太太是有長年保持槓桿五十倍的習慣且存活至今，只因為法令更改
而必須回補，可以看八月後的走勢也沒有因此變化，一個多月的時間市場不會來不及反
應的。

2.如果是因為中國買日債造成日幣漲，而不是基本面因素在支撐，那瑞郎和黃金是不是有
其他大角在顧。

而中國如果認為市場上有些人相信中國是日幣上漲原因，那就可以像股市內主力操作一樣
使用手段壓低成本，比如有一個月突然少買一半，讓投機客以為即將縮手，拋售日幣讓
他崩跌，以趁機吃貨，之類的。這樣的話可以用較低的成本購入日債，日本則可拖延急漲
的困境，這樣的見解足以讓中日聯手影響行情。
問題是中國會這樣的認為嗎?
由國家的動作可以推測國家眼中的市場，是一個什麼樣子的情況。新手坐等看戲中...


--