新興市場前景 霸菱掛保證 - 投資

新興市場前景 霸菱掛保證

〔記者陳永吉／台北報導〕

「如果現在投資新興市場，明年沒賺錢，以後就不來台灣了！」霸菱亞洲多重資產投資
團隊主席杜敬創昨天大膽的說，新興市場的價位現在非常低，值得大力買進，幾乎用
「掛保證」的說法，一片看好新興市場。

杜敬創指出，過去五年及十年，MSCI新興市場指數分別上漲39.1%及11.9%，MSCI亞洲
（不含日本）也上漲32.8%及9.2%，是全球表現最好的區域，他認為，這樣的趨勢將延
續下去。

他表示，新興市場基本面極具吸引力，強勁的財務結構，亮麗的獲利成長，雖然明年企
業每股盈餘成長預估約為14.2%，低於今年，但仍優於全球的平均值10.4%，且在企業獲
利能力方面，新興市場企業股東權益率攀升至16.3%，也優於全球平均的16.1%，表現仍
然亮麗。

雖然明年初MSCI新興市場指數本益比攀升至17.7倍，比MSCI全球指數的15.9倍還高，顯
示新興市場逐漸變貴，但杜敬創強調，新興市場股票風險溢酬相對美債並未大幅增加，
相較本身的歷史與新興債市也相同，所以股價位置還不算太高。

加上中國、印度及中東的工業化與現代化，將持續大幅刺激需求成長，以今年銅消耗量
來說，中國市場銅消耗佔24%，已經超越歐洲及美國，是全球消耗最高的地區。資金面也
不虞匱乏，預估今年新興市場將流入478億美元，明年資金將持續湧入，況且目前新興
市場股票型基金佔美國股票型基金比重僅2%，還有很大的成長空間。

不過他認為，在次級房貸、房市疲弱、消費趨緩的衝擊下，成熟國家未來6至12個月經濟
成長將減緩，美國聯準會將降息二到三碼（一碼為0.25個百分點），但美國經濟衰退疑
慮不大；此外，雖然新興市場受到出口力道拖累的負面影響，但可望持續強勁成長，主
要在於新興市場出口至美國比重已經降至19%以下，但彼此間貿易依存度卻超過46%，因
此影響有限。

整體而言，明年的投資策略，杜敬創認為，相較於債券及現金，仍看好股票資產的表現
，而雖然短線上新興市場出現修正仍無法避免，不過長期而言，看好中國、亞洲、新興
市場的表現。

http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/071129/78/p0zw.html




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