新聞分析 - 銀行 + 壽險 =金控競爭優勢? - 保單

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工商時報【彭禎伶】

假如元大金控真的買下紐約人壽，那國內16家金控公司，已有過半數、即8家金控擁有壽
險子公司，若再加上開發金控與中國人壽有未來想像空間、台新金控一直打算設立或併購
壽險子公司，越來越多金控將以銀行、壽險雙核心的模式運作。

銀行與壽險雙核心究竟有什麼利基？目前銀行獲利相對穩健，除非經濟景氣重大反轉、或
有大型企業造成鉅額呆帳，否則在目前低逾放比、高覆蓋率下，銀行每月的獲利數字成為
各金控固定獲利來源。

壽險公司則與資本市場、不動產市場、利率、匯率等有高度連動，投資獲利波動性高，可
能單月就賺20~30億元，也可能大虧，先前新光人壽處份不動產，動輒實現獲利數十億元
，富邦人壽大賣國外公債也單月賺10~20億元，在市場上能掀起一些話題吸引投資人，羨
煞其他金控。

再加上壽險公司就好像大型投信基金，加碼台股是以數十億到上百億元在計算，大型壽險
公司都有1,000~2,000億元的台股部位，債券部位更是有數千億元到上兆元，是資本市場
主要參與者。

另外，在不動產市場上，幾家壽險公司更是「喊水會結凍」，對大型商辦或土地價格具有
訂價權，每每有大型標案，各家壽險公司競標，得標者拿到不動產，未得標者也賺到廣告
機會。

銀行與壽險同在一家金控，壽險為銀行量身訂做一些保單，滿足客戶需求，銀行能賺到手
續費及業績，壽險公司也能提升新契約排名，種種好處算下來，似乎各家金控都應配備銀
行與壽險公司。

但冷靜下來想想，只要超過10年以上壽險公司，大部分都背負著龐大的利差損壓力，其實
是表面風光、暗地裡垂淚，投資部門每天每月都在跟獲利、長期償債能力在角力，資本市
場稍有大波動，如同2008年的金融海嘯，大股東增資壓力大到讓人窒息。

所以金控配備銀行、壽險獲利雙核心，長期是否能成為競爭優勢，恐怕也是考驗各家經營
團隊的能力，及未來大環境是否賞口飯吃。


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