[新聞] 美元若停貶… 全球泡沫破滅 - 投資

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作者: Wi11iam (愛棒球的心不會變) 看板: Gossiping
標題: [新聞] 美元若停貶… 全球泡沫破滅
時間: Tue Nov 3 21:17:39 2009

美元若停貶… 全球泡沫破滅


【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2009.11.03 09:05 am


紐約大學教授、「末日博士」羅比尼警告，這波全球資產泡沫的催生者是借入美元投資風
險資產的套利交易，一旦美元停貶，這個全球大泡沫將一舉破滅。而英國金管會（FSA）
主席特納（Adair Turner）則認為，資產過熱的情況在亞洲最為明顯，但他認為這還是各
國本身執行的貨幣寬鬆政策所致，不能說是美國一國的貨幣政策所造成。


羅比尼在英國金融時報上撰文說，由於美元匯價走貶，現在借入美元投資外國資產的操作
，不只是「零利率」，甚至還是「負利率」。據他估計，現在交易員買美元進行海外投資
，基本上的實質利率是負20%。當前的環境鼓勵投資人借美元來買進「任何」風險資產。


羅比尼認為，美元利差交易的盛行，可以用來解釋最近幾個月來股市、原油、能源與商品
價格聯袂超漲的狀況。任何借美元買風險資產的投資人獲利都好得驚人，從而又吸引更多
資金投入，推高風險資產價格。羅比尼估計，這種美元利差交易從3月以來的報酬率在50%
到70%之間。


美元利差交易還迫使各國央行不得不把利率壓在低點，深怕資金湧入匯價大漲會傷害本國
出口產業。這又讓各國的資產泡沫益加膨脹，又更吸引更多投機資金借入美元進入這些市
場。


在這樣的連動下，包括美國聯邦準備理事會（Fed）在內的各國央行為了拯救經濟採取的
貨幣政策，已經共同吹出美元利差交易的超級大泡沫。羅比尼指出，美元匯價不可能貶到
零，終有止穩的一天，屆時美元利差交易的成本突然從負值升高成零，會造成一波平倉潮
，屆時就是資產市場重挫的時刻。


而市場一跌又會加強買進美元的避險需求，迫使更多投資人回補美元，讓資產下挫更為惡
化，交相形成惡性循環。


英國金管會主席特納則認為，亞洲資產市場，例如中國的房地產市場，的確出現過熱的跡
象。他認為歐美則仍困於需求不足的問題，無論是房市或者股市，都很難看出有什麼泡沫
。


特納接受華爾街日報訪問時說，發達國家低利政策不能被視為發展中市場的泡沫主因。像
是中國的房市大熱潮，主要是由於中國的銀行大量放款所致。各國經濟的關鍵動能許多仍
來自國內因素。

http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/5229480.shtml
【2009/11/03

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