1.原文連結：
http://www.cna.com.tw/news/afe/201706220407-1.aspx
2.原文內容：
（中央社記者蔡怡杼台北22日電）中央銀行今天召開2017年第2季理監事會議，連續4季重
貼現率1.375%不變，對貨幣政策方向，彭淮南以「適度寬鬆」回應，記者會上彭淮南暢談
外界關注的新台幣匯率、台股等議題。
以下是記者會上媒體與彭淮南的關鍵10題問答，媒體詢問（簡稱問）、彭淮南回應（簡稱
彭）。
●問題一：外資7月匯出可能有多大？
問：外資匯入主要是因為殖利率高，獲得外資青睞，就統計來看，外資今年可以拿走4901
億元現金股利，就這樣來看，7月除息過後，外資是否會有匯出的可能？
彭：理論上會匯出，根據過去歷史資料，一部分會匯出，但會有一部分留下，我們很多好
股票由外國人持有，賺的錢都被他們拿走很可惜。
至於7月後新台幣會不回走貶，我也不知道。
●問題二：彭總裁支不支持前瞻建設？
問：央行過去的雙率政策某種程度間接使得台灣物價相對穩定，另外，你剛有提到物價不
是導致薪資成長停滯的原因，這是為你任內對雙率政策作辯護嗎？另外，你是新政府上任
後，首位提出擴大公共建設刺激經濟的官員，不過，很不幸前瞻基礎建設計畫提出後，外
界有很多批評，你現在對前瞻基礎建設還是一樣支持嗎？
彭：台灣物價穩定，有一部分是全球因素，因為全球物價回穩，另外，一部分是央行貨幣
供給控制很好，以及制度面因素，如佔了權重約2成的健保、交通、學費、水費、電費等，
這部分價格很穩定，所以台灣以PPP(實質購買力)計算後的薪資較高。另外，一國經濟要持
續成長，不能全部靠中央銀行的貨幣政策，必須貨幣政策、財政政策各種政策的搭配，到
現在我的理念還是沒有改變。
●問題三：台幣強升恐拖累明年經濟？
問：台灣、中國大陸、美國等目前實質利率為負值，這是代表央行已經放棄實質利率應該
維持正數的想法嗎？另外，7月開始一例一休開罰，這部分對企業的傷害有多大，再加上新
台幣強升，對企業來說等於腹背受敵，是否會衝擊下半年，甚至明年經濟成長？
彭：台灣實質利率跟經濟成長比起來的話，與全世界相比不是特別寬鬆，使得中央銀行利
率沒有調升的必要，特別是通膨壓力低、未來的展望預期也低，產出缺口為負，還有這段
時間貨幣環境比較緊，至於經濟情況雖然沒有像貨幣情況這麼緊，但股票40%由外國人擁有
，因此，股價上漲所帶動的財富效果也不是全部都顯現在台灣。
另外，一例一休議題我在立法院講過了，勞動市場必須要有彈性加上安全性。
至於新台幣是一個價格，當外資大量進來，供給大於需求時，我只能把趨勢弄平緩一點，
我不能扭轉趨勢，這代表新台幣沒有只阻升不阻貶，另外，新台幣在QE1時期升得更多，這
也是小國家的無奈，畢竟漁船怎麼開也沒有波浪，航空母艦一動的話就有波浪，且小國家
也不能寫匯率報告，為什麼呢，因為你不夠大。
●問題四：台能否從美匯率報告除名？
問：你對美國4月匯率報告滿意嗎？之後美國10月的報告，台灣能不能從觀察名單中除名
？你卸任之前，台灣有機會被除名嗎？
彭：匯率政策上，央行採逆風操作，讓匯率波動幅度縮小，沒有扭轉趨勢。至於美國匯率
報告，美國也把中國大陸列入名單，顯示要不要放進去觀察名單是由美國決定。
央行會經常與美方溝通，提供充分訊息，至於台灣能不能從名單中除名，這是由美國決定
，不是由客觀指標決定的，這是國際現實。
●問題五：台股能否振景氣帶旺房市？
問：台灣上萬點後持續往上走，台股是否有過熱的問題？台股是否可以提振景氣，加速房
市復甦？另外，美國啟動升息且說下半年要縮減資產負債表，台灣貨幣政策基調何時才能
從目前的適度寬鬆轉為中性？
彭：先回答後面的問題，假如通膨壓力很高、展望也很高，那中央銀行貨幣政策就有可能
有不同的方向，我們要考慮當前以及未來物價展望。
美股自QE結束後，2014年10月迄今，標普500指數上漲22%，其中，10大股票貢獻一半、11%
，漲幅集中在IT股的谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、臉書等。 至於台股今年來到昨天漲了
12%，其中，前10大股票貢獻漲幅6.7%，台股與美股高度連動，且漲勢都集中在權值股在漲
，這是一個很特殊的現象。
股市漲會產生財富效果，但台股目前外資持股40%，所以要打折扣，加上外資領走了很多現
金股利，所以，台股創造的財富效果要比表面想像來得稍微小一點。
●問題六：A股納MSCI是否排擠台股？
問：A股納入MSCI新興市場指數，是否對台股產生資金排擠效果？
彭：明年中才會納入，假如企業獲利能力很好，外資還是會來的，A股納入MSCI新興市場指
數對台股的影響也許會有，但時間還早，明年才會知道。
●問題七：外資錢潮台幣5月升幅卻小？
問：金管會資料外資5月匯入22億美元，是今年來單月最高匯入金額，但新台幣5月升值幅
度卻是今年單月最小的，這是什麼原因？
彭：新台幣升貶不完全由外資進出決定，還有其他因素，比如說廠商對外投資增加，另外
，當新台幣強升時，散戶也會進來買美金，外資進出與新台幣升貶方向也許一樣，但不必
然是一致的。
●問題八：今年經濟成長率能否保2？
問：今年經濟成長率能否保2，很多機構都認為下半年是關鍵，下半年會比上半年好嗎？
彭：出口成長率等指標表現亮眼，都是因為去年上半年基期很低，若剔除基期因素後，事
實上沒有那麼好，下半年就會反應基期因素，這是統計上的問題。
●問題九：下任總裁明年誰是接班人？
問：明年2月你將卸任，對下任總裁人選有期許嗎？
彭：依據中央銀行規定，中央銀行的總裁是由行政院報請總統派任之，我不能夠有什麼期
許，這超出我的範圍。
●問題十：兩岸關係冷SWAP希望多大？
問：現在兩岸關係不是很好，我們過去希望爭取與大陸簽SWAP貨幣互換協議，看起來希望
渺茫？現在跟大陸人行還有任何互動嗎？
彭：SWAP這是政治問題，當年吳伯雄先生去看習近平都講好了，SWAP有是好，沒有也沒有
妨礙，因為大陸跟很多國家簽了SWAP都沒有用，而且兩邊的外匯存底都這麼多，簽了SWAP
用不到，事實上，SWAP有比沒有好，沒有也沒有妨礙我們的運作。
至於與人行的互動，坦白說比較少現在，兩邊互訪比較少了。1060622
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
對這段特別有感：小國家的無奈，畢竟漁船怎麼開也沒有波浪，航空母艦一動的話就有波
浪，且小國家也不能寫匯率報告，為什麼呢，因為你不夠大。
宗才的工作是盡量撫平波浪
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http://www.cna.com.tw/news/afe/201706220407-1.aspx
2.原文內容：
（中央社記者蔡怡杼台北22日電）中央銀行今天召開2017年第2季理監事會議，連續4季重
貼現率1.375%不變，對貨幣政策方向，彭淮南以「適度寬鬆」回應，記者會上彭淮南暢談
外界關注的新台幣匯率、台股等議題。
以下是記者會上媒體與彭淮南的關鍵10題問答，媒體詢問（簡稱問）、彭淮南回應（簡稱
彭）。
●問題一：外資7月匯出可能有多大？
問：外資匯入主要是因為殖利率高，獲得外資青睞，就統計來看，外資今年可以拿走4901
億元現金股利，就這樣來看，7月除息過後，外資是否會有匯出的可能？
彭：理論上會匯出，根據過去歷史資料，一部分會匯出，但會有一部分留下，我們很多好
股票由外國人持有，賺的錢都被他們拿走很可惜。
至於7月後新台幣會不回走貶，我也不知道。
●問題二：彭總裁支不支持前瞻建設？
問：央行過去的雙率政策某種程度間接使得台灣物價相對穩定，另外，你剛有提到物價不
是導致薪資成長停滯的原因，這是為你任內對雙率政策作辯護嗎？另外，你是新政府上任
後，首位提出擴大公共建設刺激經濟的官員，不過，很不幸前瞻基礎建設計畫提出後，外
界有很多批評，你現在對前瞻基礎建設還是一樣支持嗎？
彭：台灣物價穩定，有一部分是全球因素，因為全球物價回穩，另外，一部分是央行貨幣
供給控制很好，以及制度面因素，如佔了權重約2成的健保、交通、學費、水費、電費等，
這部分價格很穩定，所以台灣以PPP(實質購買力)計算後的薪資較高。另外，一國經濟要持
續成長，不能全部靠中央銀行的貨幣政策，必須貨幣政策、財政政策各種政策的搭配，到
現在我的理念還是沒有改變。
●問題三：台幣強升恐拖累明年經濟？
問：台灣、中國大陸、美國等目前實質利率為負值，這是代表央行已經放棄實質利率應該
維持正數的想法嗎？另外，7月開始一例一休開罰，這部分對企業的傷害有多大，再加上新
台幣強升，對企業來說等於腹背受敵，是否會衝擊下半年，甚至明年經濟成長？
彭：台灣實質利率跟經濟成長比起來的話，與全世界相比不是特別寬鬆，使得中央銀行利
率沒有調升的必要，特別是通膨壓力低、未來的展望預期也低，產出缺口為負，還有這段
時間貨幣環境比較緊，至於經濟情況雖然沒有像貨幣情況這麼緊，但股票40%由外國人擁有
，因此，股價上漲所帶動的財富效果也不是全部都顯現在台灣。
另外，一例一休議題我在立法院講過了，勞動市場必須要有彈性加上安全性。
至於新台幣是一個價格，當外資大量進來，供給大於需求時，我只能把趨勢弄平緩一點，
我不能扭轉趨勢，這代表新台幣沒有只阻升不阻貶，另外，新台幣在QE1時期升得更多，這
也是小國家的無奈，畢竟漁船怎麼開也沒有波浪，航空母艦一動的話就有波浪，且小國家
也不能寫匯率報告，為什麼呢，因為你不夠大。
●問題四：台能否從美匯率報告除名？
問：你對美國4月匯率報告滿意嗎？之後美國10月的報告，台灣能不能從觀察名單中除名
？你卸任之前，台灣有機會被除名嗎？
彭：匯率政策上，央行採逆風操作，讓匯率波動幅度縮小，沒有扭轉趨勢。至於美國匯率
報告，美國也把中國大陸列入名單，顯示要不要放進去觀察名單是由美國決定。
央行會經常與美方溝通，提供充分訊息，至於台灣能不能從名單中除名，這是由美國決定
，不是由客觀指標決定的，這是國際現實。
●問題五：台股能否振景氣帶旺房市？
問：台灣上萬點後持續往上走，台股是否有過熱的問題？台股是否可以提振景氣，加速房
市復甦？另外，美國啟動升息且說下半年要縮減資產負債表，台灣貨幣政策基調何時才能
從目前的適度寬鬆轉為中性？
彭：先回答後面的問題，假如通膨壓力很高、展望也很高，那中央銀行貨幣政策就有可能
有不同的方向，我們要考慮當前以及未來物價展望。
美股自QE結束後，2014年10月迄今，標普500指數上漲22%，其中，10大股票貢獻一半、11%
，漲幅集中在IT股的谷歌、亞馬遜、蘋果、微軟、臉書等。 至於台股今年來到昨天漲了
12%，其中，前10大股票貢獻漲幅6.7%，台股與美股高度連動，且漲勢都集中在權值股在漲
，這是一個很特殊的現象。
股市漲會產生財富效果，但台股目前外資持股40%，所以要打折扣，加上外資領走了很多現
金股利，所以，台股創造的財富效果要比表面想像來得稍微小一點。
●問題六：A股納MSCI是否排擠台股？
問：A股納入MSCI新興市場指數，是否對台股產生資金排擠效果？
彭：明年中才會納入，假如企業獲利能力很好，外資還是會來的，A股納入MSCI新興市場指
數對台股的影響也許會有，但時間還早，明年才會知道。
●問題七：外資錢潮台幣5月升幅卻小？
問：金管會資料外資5月匯入22億美元，是今年來單月最高匯入金額，但新台幣5月升值幅
度卻是今年單月最小的，這是什麼原因？
彭：新台幣升貶不完全由外資進出決定，還有其他因素，比如說廠商對外投資增加，另外
，當新台幣強升時，散戶也會進來買美金，外資進出與新台幣升貶方向也許一樣，但不必
然是一致的。
●問題八：今年經濟成長率能否保2？
問：今年經濟成長率能否保2，很多機構都認為下半年是關鍵，下半年會比上半年好嗎？
彭：出口成長率等指標表現亮眼，都是因為去年上半年基期很低，若剔除基期因素後，事
實上沒有那麼好，下半年就會反應基期因素，這是統計上的問題。
●問題九：下任總裁明年誰是接班人？
問：明年2月你將卸任，對下任總裁人選有期許嗎？
彭：依據中央銀行規定，中央銀行的總裁是由行政院報請總統派任之，我不能夠有什麼期
許，這超出我的範圍。
●問題十：兩岸關係冷SWAP希望多大？
問：現在兩岸關係不是很好，我們過去希望爭取與大陸簽SWAP貨幣互換協議，看起來希望
渺茫？現在跟大陸人行還有任何互動嗎？
彭：SWAP這是政治問題，當年吳伯雄先生去看習近平都講好了，SWAP有是好，沒有也沒有
妨礙，因為大陸跟很多國家簽了SWAP都沒有用，而且兩邊的外匯存底都這麼多，簽了SWAP
用不到，事實上，SWAP有比沒有好，沒有也沒有妨礙我們的運作。
至於與人行的互動，坦白說比較少現在，兩邊互訪比較少了。1060622
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：
對這段特別有感：小國家的無奈，畢竟漁船怎麼開也沒有波浪，航空母艦一動的話就有波
浪，且小國家也不能寫匯率報告，為什麼呢，因為你不夠大。
宗才的工作是盡量撫平波浪
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