新一代的執法工具—AXON - 投資

※ 引述《girl5627 ( )》之銘言：
: 1. 標的：AXON
: 2. 進場理由
: a.基本面：
: 公共安全最近在ESG的討論上佔有重要的角色，身為一個著重ESG的投資人，在這方面我
也
: 喜歡有正面表現的公司。
: Axon製造一系列的非致命執法工具系統，包括電擊槍、秘錄器、甚至安保雲端資料庫等
。
: 受惠於世界上許多執法機構的長期合約，Axon得以獲得穩定的營運資金持續在這個領域
研
: 發並獲得市場佔有率。在2020年，約73%的營收來自過去已成立合約，營收來源穩定可
見
: 一斑，而Axon的野心不僅於此，它還致力於將不同產品組合成多維度的生態系。
: 它早期的產品是電擊槍，以生命安全為基本訴求，電擊槍使用上相較傳統的執法工具有
相
: 對低的重傷率(<1%比>50%)。秘錄器則忠實紀錄環境資訊，實務上對處理家庭暴力案件
特
: 別有用，舉例來說，在當昆士蘭警方開始以秘錄器蒐證後，當地家暴案件的認罪率明顯
上
: 升，對於總體家暴案件的宣判率約提升22%。
: Axon的下一個目標則是加速正義流程，配合Axon的其他產品線如警消調派系統、影音紀
錄
: 、證據監管、以及非致命武器，Axon致力於強化正義流程的速度與品質。
: 這家公司的願景也廣受好評，自2016至2020年間，我們看到感應器方面營收年化成長40
%
: ，雲端系統營收年化成長57%，另外最早問世的電擊槍年化成長也有16%，整體公司自20
17
: 年起營收年化成長率約30%。此外，這些科技成分高的產品同業競爭少，意味議價能力
高
: ，在2020年Axon的調整後稅前息前折舊攤銷前毛利率高達23%
: 3. 進場價格：123.04
: 4. 停損價格：無


不是產品門檻低就代表沒有護城河，尤其是To G的產品。

Axon的系統方案和銷服體系加上他們積極聘用軍警背景的專案經理，在運作大型標案從推
動預算編入到使用法規落地上沒有其他廠商能做到相同的事情，像是幾年前英國倫敦MET
警局者數萬台的項目就是個典型的例子。

我認為Axon護城河不低，但問題是警用市場他們要透過新的產品線來擴大銷售額也很困難
，因為車載和安防的對手都他們來說已經太巨大且成熟，而且他們在硬件成本上屬於劣勢
，所以只能做些利基型產品，他們這體量卻才這點成長增速就能說明問題。

我個人並不看好Axon，原因是Axis和Motorola solution的入局會對他們的這塊產品市場
帶來不少衝擊，而且Axon的海外拓展太慢了，法國最近數萬台的執法記錄儀就是被Motoro
la拿下的，要知道Motorola的Tetra市佔也是頂尖的所以他們也很熟悉警用市場。


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