撿骨 - 股票

內文不包含任何行情預測。

基本上摸底是很不智的行為，順勢而為你只會錯最後一次，
逆勢則相反，你只會對最後一次，很多人甚至會掛在半路上。

但俗話說：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」
在這種混亂的局面時出手，只要標的挑的好，最後的報酬通常都不差……

那麼怎樣算好標的呢？我比較重視的點有幾個：

1.本益比(p/e)、股價淨值比(p/b)：
越低越好，你不見得會挑到便宜貨，但至少不容易買貴。

2.股東權益報酬率(roe)、資產報酬率(roa)：
越高越好，過去獲利（請以年為單位）越穩定越具有代表性；
這兩者的差距小，代表公司運用融資的程度低，反之亦然。
在營建和金融業，這兩個數字的距別通常很大。

3.長期負債：
應付帳款票據等短期負債只要沒有爆增，
且和應收帳款不要差太多，通常可以忽略不計；
但長期借款不同，這類借款大部分是被拿去擴充產能，當產業景氣收縮時，
多餘的產能以及利息會成為營運沈重的負擔（沒錯，我就是在說3D產業）。

4.現金流量(cashflow)：
最好多半來自本業，而且有能力配發一定的現金股利，
財報可以作假，但發給股東的現金很難憑空生出來；
要是一家公司太常舉債或向大眾募資，那本業通常不太賺錢，
或者賺的錢統統得拿去燒（蓋廠更新製程之類的資本支出，是的又是3D）。

範例1：5438東友

96前三季 95 94 93 92 91
ROE 22.3 29.3 26.4 24.2 29.6 39.0
每股盈餘 3.93 4.52 3.66 3.32 4.22 5.40
現金股利 2.59 1.75 1.50 2.00 3.03

公司賺的錢有一半會還股東，沒有長期負債。
多少錢？今天收盤價32.5，接近這幾年的低點。

範例2：6263普萊德

96前三季 95 94 93 92 91
ROE 20.4 27.1 34.2 34.2 39.8 44.5
每股盈餘 3.26 4.31 5.35 5.34 6.01 6.11
現金股利 2.80 2.90 2.70 2.80 2.00

跟上面一樣，公司賺的錢有一半會還股東，沒有長期負債。
多少錢？今天收盤價34.0，幾乎要創歷史新低。

跟喧騰的萬點不同，那時候是找不到便宜的股票可買，
現在卻有一狗票，套句o大的話：「滿地便宜貨」。 XD

如果大盤繼續崩崩崩，這些股票八成也會跟著往下滾，
現在看起來很俗，後面可能還有超俗、有夠俗、世界俗；
但若不論股價變動，單就「分享公司營運成果」而言，
只要獲利能力不要出現太大的變化，這些公司的價位相當甜美，
當經濟循環重新開始往上，資本利得也值得期待。

前提是，你要能撐過黎明前的黑暗，但沒有人知道黎明何時會來。

--

而一首歌的寂寞 怎麼有人懂
http://blog.pixnet.net/stasis

--