摩根士丹利：美國是否處在經濟衰退中？隱約的爆破聲(全文)
鉅亨網編輯中心．台北
摩根士丹利亞洲主席史蒂芬．羅奇16日於《紐約時報》撰文指出，美國經濟正趨向衰退，
消費呈現疲軟，中國和印度雖然快速發展，仍無法彌補中間的落差。原文中文版如下：
美國是否處在經濟衰退中？隱約的爆破聲
美國的經濟正陷入7年內第二次泡沫後衰退時期。就像2001-02年科技網絡泡沫的破裂帶來
了經濟衰退一樣，如今房屋和信貸泡沫的雙雙破裂也帶來的同樣的後果。
這一次的經濟衰退將比世紀初那一次輕微的萎縮來得嚴重。科技網絡公司導致的經濟衰退
是由商業資本消費的崩潰引起的，但是商業資本消費在其2000年到達頂峰時，也只占了全
國國內生產總值(GDP)的13%而已。當前的衰退則是和即將到來的美國消費者的疲弱有關，
而他們的消費現在創紀錄地占了GDP的72%。
消費者除了節省開支之外別無選擇，全國總體房屋價格可能在2008年下跌，這是自1933年
以來的第一次。而房屋抵押信貸和貸款再融資，即消費者通過房屋借錢的手段，將可能受
到次級債危機餘震的打擊。
消費者將不得不採取依靠收入而不是資產的老式方法去消費及儲蓄，儘管裁員的加劇使收
入增長愈趨緩慢。
對於世界其他國家來說，這將是一個警鐘。美國的經濟衰退有可能從其最不全球化的房屋
建設部分，轉移到其最全球化的消費需求部分。
有人希望快速增長的發展中經濟體的年輕消費者可以填補美國消費者疲軟帶來的巨大空缺
。不要指望這個。美國消費者去年的消費達到95000億。而中國的消費者只消費了10000億
，印度才消費了6500億。讓中國和印度去抵消美國消費的回落幾乎是不可能的。
美國的央行沒有正確管理這個時代最大的危機。自上世紀90年代末股市泡沬開始形成時，
美聯儲就一直忽視了或縱容了資產市場的過剩情況。這種疏忽使美國徘徊在一個又一個泡
沫之中。
美聯儲死盯著狹隘的、排除了食物和能源必要性的「核心通貨膨脹」率，卻忽視了經濟活
動與風險越來越大的金融市場之間的新且強有力的聯繫。
隨著時間的推移，美國的泡沫變越來越大，它們影響到的實際經濟層面也越來越廣。美聯
儲需要重新審視其魯莽的、傾向泡沫的經濟政策。現今的危機一旦得以平息，美國經濟將
需要較高利率的緊縮式貨幣－這是美國打破那致命及無盡的資產泡沫鏈的唯一希望。
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不要天真以為新興市場可以完全彌補美國景氣衰退的消費
大家都很看好中國的同時
進場投資前千萬注意風險控管
中國經濟成長率我承認還是會維持高檔
但是股票投資不是在投資經濟成長率
漲多就是最大的風險
短線一定要提防賣壓
另外，有興趣研究的人可以去找關於Kondratieff Cycle的問題
(如果板上很多人想知道我在PO出來，不用收費)
這個長達60年的大週期，其實現在正是在冬天的時候
果真如此，下一次股市低點將會在2010年
會不會重演巧合我不知道
但我可以確定的是次級房貸絕對只是第一關而已
不怕死的死多頭可以盡量進場
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