廖鎮漢豪賭微風南山，兩挑戰、一個上市夢 - 股票

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2.原文內容：
廖鎮漢豪賭微風南山，兩挑戰、一個上市夢

1 月 8 日，全台百貨業討論熱度最高的「微風南山」舉行開幕記者會，久未公開露臉的
微風集團董事長廖鎮漢親自出席，一一細數他與招商團隊努力近 3 年的成績：文青們引
頸期盼的藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）禮品店、美國設計師精品品牌王大仁（
Alexander Wang）、以及 LVMH 集團旗下高級酒吧 CÉ LA VI。

不僅全館超過 6 成品牌為全台首店，這棟外觀宛如合掌祈禱般的商場，讓微風瞬間躍升
為信義商圈第二大百貨經營者，3 館合計 32,000 坪，僅次於老大哥新光三越的 45,000
坪。

在廖鎮漢帶領下，微風敢秀更敢衝，面對新零售巨浪襲來、電商風起雲湧，國內百貨業市
場大餅，從 2014 年的 6.1% 年成長率，驟降至 2017 年的 0.44%；龍頭新光三越關閉新
竹與南西兩館；三井、華泰等郊區型 Outlet，在地產與壽險集團撐腰下崛起，瓜分實體
商場業績，微風卻發動逆襲，相繼在台北市打造南京、松高、信義、南山等 4 間獨棟百
貨，讓它被公認是北部擴張最快的百貨品牌。


挑戰一：起步最晚，租金又最高

另一方面，它通路利益掛帥、「更好的選擇出現就請你走人」的強勢作風也備受討論。例
如 2018 年中，松高就因為遭廠商控訴只給 5 天撤櫃而鬧上新聞。

但值得注意的是，這回微風南山開幕，從與日本鐵道商場 atré 合作，一口氣引進大量
新品牌，到導入自動洗頭機，雖占盡消費版，百貨同業與廠商們卻普遍抱持觀望態度，從
「租金太高，商品結構怪怪的」到「有 101 和新光三越卡著，招商不容易」等，應有盡
有。

展店氣勢銳不可當的微風，這一役為何不被「行內人」看好？

循著業界耳語，我們遍訪台北市多名百貨高階主管，與目前仍在微風各館設櫃的品牌負責
人，眾人異口同聲，認為微風最大的挑戰是高租金成本。

一直以來，微風展店都是擔任二房東角色，不持有建物，而是將租來的大樓招商轉租，且
幾乎全來自不同地主，例如南山屬於南山人壽，松高屬於富邦，信義則屬於國泰，儘管這
在百貨業並非特例，如新光三越 A8 與 A11，也是向富邦承租而來，但「所有店面全是二
房東」的百貨集團卻僅有微風，租金成本自然可觀。

尤其，相較於 2000 年前後陸續進駐信義區的新光三越、統一時代、信義誠品等，微風起
步最晚，租金成本也最高。戴德梁行指出，南山商辦租金行情每坪達 5,000 元，超越台
北 101 每坪的 4,600 元，成為全台最貴商辦。以此類推，其賣場租金比 101 更貴！在
百貨業平均淨利率約落在 1% 到 2% 的今日，微風的營運壓力可想而知。

「這讓微風在招商過程中，一開始就喪失租金優勢，」一名在各大百貨均有設櫃的外商品
牌總經理透露，若以同商圈來看，微風租金率（指收的租金百分比）往往要比同業多出
2 到 3 個百分點，顯示它成本真的比別人高太多。


挑戰二：超高餐飲占比帶來 4 風險

第二個挑戰，是高達 40% 以上的餐飲占比。儘管電商崛起後，美食之於百貨幾乎已成集
客萬靈丹，但細數同業們的餐飲占比，新光三越信義 4 店加總，約落在 20% 左右，東區
Sogo 百貨更緊守著 10% 左右的超低天花板不放，都只有南山的一半不到。

「美食當然能吸客，但比例重成這樣，百貨人會覺得風險太高，」一名從業超過 20 年的
百貨主管坦言。

一來餐飲毛利低，業績完全取決於座位數與翻桌率，成長空間有限；二來投資成本高，目
前最紅的店中店，動轍千萬裝潢已是常態，例如 2018 年 5 月在微風松高開幕的「美仕
特海鮮牛排」，就鉅資打造有 DJ 的夜店式火鍋，最終因財務問題在 9 月關閉；三來由
於攤提時間長，多半約一簽就是 3 到 5 年，日後即便生意冷清，也只能坐等合約走完。
除此之外，最大隱憂是台灣消費者喜新厭舊，餐飲名店的蜜月期已從 1 年、半年一路縮
減至 3 個月，如開在新光三越 A11 的英國名廚傑米‧奧利佛旗下餐廳 Jamie’s
Italian，用餐時段幾乎已不需排隊，隨時有空位。

「（微風）南山放話 2019 年要挑戰 70 億元（註：台北 101 的 2018 年營收估約 140
億元），就品牌結構和餐飲毛利來看，我認為有難度，」另一名百貨業主管講得直白。

輕資產好處固然是擴張迅速，也是微風能快速搶占市場主因。但廠商透露，微風南京開幕
第一年，就因商圈相近、中價位品牌高度重疊，導致微風廣場自家分店來客數明顯下滑。

而信義區的松高、信義兩店儘管分眾明確，但熟知其租金條件的百貨同業私下透露：「離
獲利還有一段距離。」進一步求證時，微風不予回應，僅表示公司向來依商圈特性，設定
每一館不同的定位，如松高主打 pop fashion（指年輕化的街頭潮流品牌），信義則是
high fashion（指頂級設計師精品）等，未來將繼續集合更多業種吸引消費者。


祕密武器：2,000 坪高檔超市是藍海

儘管疑慮不少，但聊起微風南山的機會，同業和廠商們的說法也高度一致，認為微風自營
、合計 2,200 多坪的亞洲最大高檔超市，是決定這一役成敗的祕密武器。

這項推論，對照的是 2001 年，微風廣場面對 Sogo 百貨百般防堵，最終由執行常務董事
岡一郎發現市場缺口，在東區以精品殺出一條生路的模式。同樣邏輯，在不缺奢華品牌的
信義區，目前超市僅 Jasons 較具規模，遠東旗下的 city’super 短期內還不會進駐，
商圈內高階白領多，「高檔超市是藍海！」一位國內知名珠寶品牌總經理認為。

他分析，超市毛利低但迴轉率高，過去微風本館超市占地雖僅 700 坪，但因日系進口食
材極具特色，每年可創下 6 億營收；微風南京也於 2018 年底跟進，將服飾樓層改為
270 坪超市。


最年輕百貨掌門的夢
不斷擴經營面積，直取王位

壓力不小但勝算卻難料，廖鎮漢這一役為何非賭不可？業界的推測是：拚上市。

「微風沒有自己的資產，收益要擴大，一定得持續獲得經營面積！」多位進駐多年的品牌
負責人不約而同指出，百貨優勢是現金流高，短期週轉上多半沒有問題，微風搶下信義區
關鍵地標與市占率，一來有實力談下更多獨家品牌，二來能持續滾大營收，為的是贏得資
本市場青睞。

幾年前，廖鎮漢即曾霸氣向《商業週刊》表示，信義區百貨密度全球最高，正是他宣示微
風產業地位的主戰場：「（信義商圈）雖然這麼競爭，但是你想，在裡面的有誰？這個地
方，你可不可以缺席？」他的答案是：「絕對不行！」

印證微風南山這一役所開出的高規格，可以想見，這位身為台灣一線百貨最年輕的掌門人
，搶得絕對不只是 0.5 平方公里信義區內百貨一哥的地位，他發動的，是百貨龍頭之爭
的對決戰火。

（作者：蔡茹涵；本文由《商業周刊》授權轉載）


3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
又要有新百貨可以逛了
這家不知道能否圓夢上市
大家看好嗎?
開幕後對其他百貨業的營收與股價影響大嗎?
現在的新百貨似乎餐飲佔比都變高了?
桃園新的統領也是很多層都是餐飲業

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然後微風公主兼策略長廖曉喬好像不錯正

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