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摩根大通最新報告表示，今年台灣金融股仍將由銀行股衝鋒，不過在壽險股和銀行股評價
差異已大，且壽險股獲利沒預期差，看好類股止跌反彈，首選獲利王富邦金（2881），並
將中壽、台新金升至「加碼」。
摩根大通此次重申銀行股優於壽險股，但在跌深價值浮現下，看好壽險股也有發揮，另外
在銀行股，同步調降第一金至「減碼」，主要不看好評價偏高，獲利也有隱憂。
摩根大通證券台灣金融產業分析師黃聖翔表示，今年台灣銀行股大幅跑贏壽險股，足見銀
行股基本面獲得認同。受惠台商回流、貿易戰轉移基地及政府擴大建設，預期銀行業貸款
和手續費收入穩定成長，今年未扣除風險準備金的獲利表現（PPOP），將比去年平均成長
10%。
相較下，壽險業成長性受到質疑，不過黃聖翔分析，前四月市場反而沒有想像差，壽險股
獲利僅較去年同期高峰減少三成多，比最壞情況好。
另方面，隨壽險股與銀行股的評價差距來到長期高點，凸顯外界對壽險股過度悲觀，不久
到來的除權息旺季，可望推升壽險獲利；摩根大通預期，兩類金控評價不會進一步擴大。
就金管會政策，不論是限制海外債或債券ETF投資，乃至未來才上路的IFRS 17，摩根大通
認為仍多多少少帶來影響，不過危機也是轉機，政策引導台灣壽險朝更國際化、更嚴謹的
制度轉型，而且多數壽險提到風險可控，反映台灣壽險還是有硬底子。
獲利王富邦金營運穩定，長期獲得多家外資看好，摩根大通將其列為壽險股首選，其次是
中壽和台新金，分別有大陸事業趨穩及整體體質改善的好消息，獲升評至「加碼」，最新
目標價各30元、15.8元。
其他外資方面，有大和、瑞信等日前考量IFRS 17等風險，調降國泰金、富邦金目標價，
各重申「加碼」或「中立」；持續悲觀看壽險金控的花旗，轉推薦首選玉山金；昨（31）
日玉山金強攻27.4元，一舉衝破花旗給的27.3元目標價。
3.心得/評論：
(1) 小摩 : 富邦金-->54元，中壽-->30元，台新金-->15.8元，第一金-->17.40元。
(2) 可以吃小摩豆腐，順勢操作。
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