定期定額何時扣比較好? - 投資

※ 引述《ahaming (ahaming)》之銘言：
: 資料來源：http://readforjoy.blogspot.com/2008/01/blog-post_21.html
: 節錄部分如下（原始網頁有研究論文資料連結與圖表）
: 　　基金定時定額投資，扣款日隨便挑有影響嗎？
: 　　本來我也覺得定時定額扣款日哪一天沒差，反正跌得多，就買的單位多，漲得多，就
: 買的單位少。
: 　　但是，如果扣款日老是買在每個月單位數比較少的那一天呢？這樣就算基金淨值長期
: 同樣漲上去，可是購買單位數就是比較少，整體報酬率當然也比較差些。
: 　　這幾天，我在看過底下的資訊後，就把基金的扣款日期更改了。
: 　　一開始是在《 Behavioral Finance And Wealth Management》這本書中看到底下這
: 一段內容引起了我的好奇心。
: 　　大意是有一個Turn-of-the-Month Effect（中文翻譯成：換月效應、月初效應、月內
: 效應、月交替效應。）。有人統計，每個月的最後一天到下個月的第四天，這五天的時間
: 是美國標準普爾 500指數成分股一個月30天中漲最多的時候。每個月固定投資的投資者或
: 許可以藉由早幾天進場來獲得較佳報酬。
: 　　於是我上網搜尋，找到了Equity Returns at the Turn of the Month這一篇論文草
: 稿。論文作者擴大了標的範圍來檢視換月效應，標的包含了1926到2005年的美股資料、美
: 國公債、美國公司債、全世界34國股市。
: 　　論文的結論是：
: 1.美國公債、公司債沒有換月效應。
: 2.美股至2005年仍持續有換月效應。有較高報酬的這五天並沒有比其他日子有較高的風險
: 。每個月的漲幅大多在這五天漲完了。
: 3.有換月效應的30個國家股市為澳洲、奧地利、比利時、加拿大、智利、丹麥、法國、德
: 國、希臘、香港、印尼、愛爾蘭、日本、 南韓、墨西哥、荷蘭、紐西蘭、挪威、菲律賓
: 、葡萄牙、新加坡、南非、西班牙、瑞典、瑞士、台灣、泰國、土耳其、英國。
: 4.阿根廷、哥倫比亞、義大利、馬來西亞股市換月效應不顯著。
: 　　也就是說，如果是債券型基金，可以不用考量換月效應。如果是股票型基金，扣款日
: 或許該考慮在換月效應之前。

照你的理論來看，月底扣款似乎能得到最佳的效果。可是我的富達新興並不是這樣。
前年 12 月，我把富達新興改成 6, 16, 26 各扣款一次，然後在去年 11 月做贖回。
報酬率如下：

6 16 26
12/06 48.36% 46.42% 46.50%
01/07 48.15% 45.99% 43.74%
02/07 39.94% 38.86% 36.66%
03/07 50.09% 45.34% 38.21%
04/07 32.60% 28.49% 27.85%
05/07 25.25% 24.82% 24.22%
06/07 23.53% 17.91% 20.93%
07/07 13.59% 11.00% 13.85%
08/07 19.21% 34.11% 19.55%
09/07 14.89% 14.67% 6.42%
10/07 2.97% 0.55% -2.56%
11/07 -3.08% 1.93% 5.90%

在去年六月次貸風暴第一次爆發之前，富達新興的淨值可以說是一路向上，報酬率
呈現 6 > 16 > 26，上個月的績效又大於下個月的績效。換句話說，如果淨值的走
勢是朝上的，那麼越早買漲得越多。換月效應影響的應該只是每個區間內的漲幅多
寡而已。去年 1/26 ~ 2/6 之間的差距的確是大於 2/6 ~ 2/16 以及 2/16 ~ 2/26
的差距，如此而已。

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