定期定額何時扣比較好? - 投資

※ 引述《loveskier (小寶)》之銘言：
: 我是基金新手~
: 最近才剛去華南開戶~
: 想採取定期定額扣款~
: 華南一個月有三次可以扣~
: 分別是月初月中月底~
: 詳細日期忘了~
: 不知道何時扣款會不會影響到基金積效~
: 如股市通常在一個月之內的哪一段表現如何等等~
: 謝謝~

資料來源：http://readforjoy.blogspot.com/2008/01/blog-post_21.html

節錄部分如下（原始網頁有研究論文資料連結與圖表）


　　基金定時定額投資，扣款日隨便挑有影響嗎？

　　本來我也覺得定時定額扣款日哪一天沒差，反正跌得多，就買的單位多，漲得多，就
買的單位少。

　　但是，如果扣款日老是買在每個月單位數比較少的那一天呢？這樣就算基金淨值長期
同樣漲上去，可是購買單位數就是比較少，整體報酬率當然也比較差些。

　　這幾天，我在看過底下的資訊後，就把基金的扣款日期更改了。

　　一開始是在《 Behavioral Finance And Wealth Management》這本書中看到底下這
一段內容引起了我的好奇心。

　　There is a Turn-of-the-Month Effect. Studies have shown that stocks show
higher returns on the last and on the first four days of each month relative
to the other days. Frank Russell Company examined returns of the Standard &
Poor's (S&P) 500 over a 65-year period and found that U.S. large-cap stocks
consistently generate higher returns at the turn of the month.……Chris
Hensel and William Ziemba found that returns for the turn of the month
consistently and significantly exceeded averages during the interval from
1928 through 1993 and "that the total return from the S&P 500 over this
sixty-five-year period was received mostly during the turn of the month." The
study implies that investors making regular purchases may benefit by
scheduling those purchases prior to the turn of the month.
（《 Behavioral Finance And Wealth Management: How to Build Optimal
Portfolios That Account for Investor Biases》頁14）

　　大意是有一個Turn-of-the-Month Effect（中文翻譯成：換月效應、月初效應、月內
效應、月交替效應。）。有人統計，每個月的最後一天到下個月的第四天，這五天的時間
是美國標準普爾 500指數成分股一個月30天中漲最多的時候。每個月固定投資的投資者或
許可以藉由早幾天進場來獲得較佳報酬。

　　於是我上網搜尋，找到了Equity Returns at the Turn of the Month這一篇論文草
稿。論文作者擴大了標的範圍來檢視換月效應，標的包含了1926到2005年的美股資料、美
國公債、美國公司債、全世界34國股市。

　　論文的結論是：

1.美國公債、公司債沒有換月效應。

2.美股至2005年仍持續有換月效應。有較高報酬的這五天並沒有比其他日子有較高的風險
。每個月的漲幅大多在這五天漲完了。

3.有換月效應的30個國家股市為澳洲、奧地利、比利時、加拿大、智利、丹麥、法國、德
國、希臘、香港、印尼、愛爾蘭、日本、 南韓、墨西哥、荷蘭、紐西蘭、挪威、菲律賓
、葡萄牙、新加坡、南非、西班牙、瑞典、瑞士、台灣、泰國、土耳其、英國。

4.阿根廷、哥倫比亞、義大利、馬來西亞股市換月效應不顯著。

　　也就是說，如果是債券型基金，可以不用考量換月效應。如果是股票型基金，扣款日
或許該考慮在換月效應之前。

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